L'economia
Davant la incertesa aranzelària
- L'optimisme inicial en les Borses després de l'elecció de Trump ha donat pas a major realisme a mesura que la nova administració amenaça amb implementar nous aranzels al comerç.
- Aquestes “amenaces” per a abordar un procés de negociació, han donat uns certs fruits a Mèxic i el Canadà on després de l'aprovació d'aranzels del 25% aquests van quedar en suspens 30 dies si tots dos països accedien a unes certes peticions de la nova administració en temes migratoris i tràfic de drogues.
- D'altra banda, en el cas de la Xina, l'administració Trump va aprovar un aranzel del 10% a les importacions des d'aquest país. Una mesura moderada, recaptatòria, i que ha donat peu a un creixent optimisme davant un clima EUA – Xina que pugui alleujar tensió.
- En capella, aquesta el tema d'Europa i Ucraïna, on els EUA vol imposar un alt al foc conjugant elements pragmàtics i la prevalença dels seus interessos econòmics.
- Perspectives econòmiques globals sense canvis: l'FMI projecta un creixement del 2,7% per als EUA en 2025, comparat amb solo l'1% per a l'Eurozona i un 3,3% per a l'economia mundial.
- A la UE es detecten canvis d'actitud impensables fa només pocs mesos, gràcies al “efecte Trump”.
Els mercats
Moderació de les pujades
- L'increment de la incertesa ha moderat les pujades de les borses al febrer, afavorint també uns retorns més equilibrats entre les diferents bosses (S&P500 NR +1.38% YTD; MSCI AC World NR +2,29% YTD).
- Detectem dues grans rotacions:
- Flux positiu cap a companyies europees, llarg temps abandonades.
- Flux positiu en la Borsa nord-americana cap a companyies tradicionals enfront de les 7 Magnífiques.
- Els resultats publicats per les companyies estan sent bons, amb uns creixements en els fonamentals més repartits. Especialment a Europa i en les empreses de menor capitalització, s'està reportant un escenari més normalitzat per a l'any en curs.
- Per la part dels mercats de Deute pocs canvis. Lleugera moderació en els rendiments, que continuen alts deguda a la incertesa respecte al curs de la inflació a llarg termini, que deriva de l'abast de les noves polítiques aranzelàries.
- Una exigència que, com hem dit en altres ocasions, no es pot deslligar de l'elevat endeutament (ràtio deute sobre PIB) als EUA (i resta de majoria de països OCDE).
Política d'inversions
Prudència: gestionant el risc de valoració
- Persisteix una certa disparitat en les valoracions de la Renda Variable americana enfront de la resta de Borses. Una disparitat que a poc a poc es va estrenyent, en gran manera per una certa correcció en l'últim mes de les “big tech” nord-americanes.
- Malgrat la volatilitat en els múltiples, habitual en els mercats financers, les expectatives de creixement en el benefici per acció (BPA) a banda i banda de l'atlàntic continuen sent sòlides.
- Aquestes bones perspectives respecte als fonamentals fan que sigui un terreny especialment propici per a detectar oportunitats per a l'estoc picking, pensant i invertint a llarg termini.
- És per això també, que les carteres mantenen una part en actius defensius (renda fixa curt termini) i monetaris, com a reserva de “pólvora seca” per a aprofitar possibles repunts de volatilitat derivada de les canviants informacions sobre inflació, consum i geopolítica.
- És moment de no fer grans canvis i d'esperar què ens ofereixen les pròximes setmanes.
CONSIDERACIONS LEGALS
1) La present informació té una finalitat publicitària i merament informativa. No és i no pot considerar-se assessorament en matèria d'inversió o opinió legal, no pretenent reemplaçar l'assessorament necessari en aquesta matèria i no constituint una oferta de venda o petició d'una oferta de compra.
2) Totes les opinions i estimacions facilitades estan elaborades sobre la base de fonts considerades com a fiables. No obstant l'anterior, EDM Gestión, S. A. SGIIC no pot garantir que siguin exactes o completes i no assumeix cap responsabilitat per qualsevol pèrdua, directa o indirecta, que pogués resultar de l'ús de les informacions facilitades en aquest document.
3) EDM Gestión, S. A. SGIIC adverteix que rendibilitats passades no són un indicador fiable de rendibilitats futures.
4) EDM Gestión, S. A. SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita en el Registre Especial de Societats Gestores d'Institucions d'Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el núm. 49 i inscrita en el Registre Mercantil de Madrid, en el tom 36.739, foli 52, fulla M-658.326 i CIF: A-58.217.175. La seva activitat és, entre altres, la representació, gestió i administració de Fons i Societats d'Inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.
