Distingit/da client@,
El món està assistint a canvis impensables fa tan sols uns mesos degut a les decisions del nou govern d’EE. UU., adoptades amb una inusitada rapidesa, i introduint una elevada imprevisibilitat i incertesa en els mercats financers. Un gir que inclou un tema tant rellevant com la reconfiguració de les aliances polítiques i comercials dels Estats Units amb la resta del món.
1. De l’"excepcionalisme" americà a la "crisis existencial" de la UE
A dia d’avui, no sabem quines seran les decisions últimes de la impredictible personalitat de l’actual inquilí de la Casa Blanca. Sí sabem que l’inqüestionable “excepcionalisme” nord-americà que es respirava fa sols uns mesos a la reunió anual de Davos (Suïssa), ha donat pas a una imatge menys rosada d’aquesta realitat. D’altra banda, simultàniament, la vella Europa, sumida en una “crisis existencial”, com va dir Christine Lagarde, en la mateixa reunió, sembla estar donant mostres de cert despertar en varis àmbits (energia, defensa, indústria) davant les pressions del seu tradicional aliat.
Resultat de l’augment de la incertesa política, les Borses han tingut un primer trimestre molt volàtil, com mostren els índexs recollits en el gràfic.
Els índexs de les Borses el 2025 (en euros)
Font. EDM Gestión SA SGIIC
Dades obtingudes de Bloomberg
A data 31/03/2025
2. Les dues grans rotacions
Per a una millor comprensió d’allò succeït, podem resumir els moviments dels mercats en aquests tres mesos en dos grans rotacions:
A. Reducció, per part dels inversors globals, de l’exposició a la Borsa d’EE. UU. per a incrementar la d’Europa revertint tímidament una gran infraponderació.
B. Dins de la Borsa nord-americana, rotació des de companyies de negoci tecnològic cap a altres segments més defensius i, sobretot, amb valoracions més contingudes.
Allò succeït reafirma una vegada més la nostra desconfiança en l’excessiva unanimitat dels analistes i dels inversors. En general, les unanimitats solen ser un símptoma de canvis pròxims. De fet, les carteres globals de Renda Variable que gestiona EDM mai es van embarcar en la sobreponderació d’accions nord-americanes, sinó que bàsicament es van mantenir a la par amb les accions globals de domicili europeu.
Un seguiment estricte dels índexs va arribar a obligar a incloure a les carteres de RV fins a un 70 % en accions nord-americanes suposant un risc excessiu de concentració.
3. Torna Europa?
Sembla que sí. Com vam avançar en el nostre Flaix d’Opinió, la pressió de la nova administració nord-americana ha aconseguit el que molts observadors, analistes i polítics estaven demanant, és a dir, que la UE reprengui el control del seu futur. Una empresa que no serà fàcil, en gran part per una gran fragmentació política que ho dificulta.
L’exemple més cridaner és Alemanya, el motor de l’economia europea, que, per fi, sacseja els seus límits pressupostaris per a llançar un paquet de despesa en defensa i infraestructures.
4. Nerviosisme en els mercats i canvi en el sentiment
El futur immediat dels mercats financers depèn en bona mida del Deute Públic nord-americà, el Bo a 10 anys del qual es considera un pilar del sistema financer internacional i un “proxy” de la inversió sense risc.
De moment, els inversors examinen amb cautela la política econòmica del govern estatunidenc. Aquest ha d’oferir les garanties suficients perquè els bonistes no es vegin obligats a exercir el seu paper de “vigilants” de la responsabilitat fiscal de l’economia més pròspera de tot el món. El potencial impacte de les mesures proteccionistes del polític nord-americà crea un entorn per a possibles mesures destinades a suavitzar les pujades de rendiments (yields).
És per això que, segons el nostre parer, el risc potencial associat a les fluctuacions en bons del tresor nord-americà és el major risc dels mercats en els pròxims trimestres.
5. Davant la incertesa, extremar la cautela
A EDM seguim mantenint un posicionament neutral de les carteres, amb una exposició equilibrada d’elles i que, des de fa dos trimestres suposa una infraponderació de la RV americana, i amb una exposició a RV en el rang baix dels diferents perfils de risc. Un posicionament que ens permet tenir recursos a les carteres per incrementar aquesta exposició a borsa de nou segons vagi sent l’evolució dels mercats.
Aquesta política de prudència durarà el temps necessari per aclarir les actuals incerteses, però no és incompatible amb l’aprofitament puntual d’oportunitats.
El lector trobarà a l’Annex l’evolució durant el 1T2025 dels fons d’inversió d’EDM.
Aprofito aquesta avinentesa per a agrair-li la confiança que ens atorga i que mirarem de no defraudar.
La nostra salutació més cordial.
Carlos Llamas
Conseller Delegat
ANNEX
Els Fons EDM a 31 de març 2025
Rendibilitats passades no garanteixen rendibilitats futures.
Font: EDM Gestión S. A. SGIIC
(*) Dades obtingudes d’INE
(1) Gestió delegada
Detall de les rendibilitats dels diferents fons en el "Disclaimer"
CONSIDERACIONS LEGALS
1) La present informació té una finalitat publicitària i merament informativa. No és i no pot considerar-se assessorament en matèria d'inversió o opinió legal, i no pretén substituir l'assessorament necessari en aquesta matèria ni constituir una oferta de venda o petició d'una oferta de compra.
2) Totes les opinions i estimacions facilitades estan elaborades en base a fonts considerades com a fiables. No obstant això, EDM Gestión SA SGIIC no pot garantir que siguin exactes o completes, i no assumeix cap responsabilitat per qualsevol pèrdua directa o indirecta que pugui resultar de l'ús de la informació proporcionada en aquest document.
3) Dins la present informació apareixen dades referides a rendiments passats dels productes comentats. EDM Gestión SA SGIIC adverteix que les rendibilitats passades no són un indicador fiable de les futures.
4) L'inversor ha de ser conscient que els productes inclosos en aquest document poden no ser adequats per als seus objectius específics d'inversió, la seva posició financera o patrimonial, o el seu perfil de risc. Per tant, haurà de prendre les seves pròpies decisions tenint en compte aquestes circumstàncies i procurant-se l'assessorament especialitzat en matèria fiscal, legal, financera, reguladora, comptable o d'una altra índole que pugui necessitar.
5) Es deixa constància que els instruments recollits en aquesta informació estan sotmesos a possibles afectacions per causes comunes diverses, com ara:
- Les alteracions del mercat per circumstàncies imprevisibles.
- Riscos de liquiditat i altres que alterin l'evolució de la inversió.
6) Dins d'aquesta documentació pot haver-hi dades basades en divises diferents de les utilitzades pels receptors de la mateixa. Per tant, s'ha de considerar la possibilitat de qualsevol canvi a l'alça o a la baixa del valor de la divisa i la seva afectació als resultats dels productes o instruments proposats.
7) Hi ha a disposició del públic, per a cadascun dels Fons de EDM Gestión SA SGIIC, el fullet informatiu complet, el document amb les dades fonamentals per a l'inversor, informes periòdics i la darrera memòria anual auditada, que es poden sol·licitar gratuïtament al domicili de la Societat Gestora o al web www.edm.es.
8) EDM Gestión S.A. SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita al Registre Especial de Societats Gestores d'Institucions d'Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el núm. 49 i inscrita al Registre Mercantil de Madrid en el tom 36.739, foli 52, fulla M-658.326 i CIF: A-58.217.175. La seva activitat és, entre altres, la representació, gestió i administració de Fons i Societats d'Inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.
DISCLAIMER
EDM Ahorro FI és un fons d'inversió autoritzat i regulat per la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) (núm. registre 47) i gestionat per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). Es tracta d'un fons art. 8 SFDR. És un fons amb perfil de risc 2 en una escala de l'1 al 7. En els darrers cinc exercicis la classe L ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2019: 4.78%; 2020: 0.38%; 2021: 1.58%; 2022: -4.08%; 2023: 5.34%.
EDM Renta FI és un fons d'inversió autoritzat i regulat per la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) (núm. registre 530) i gestionat per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). És un fons amb perfil de risc 1 en una escala de l'1 al 7. En els darrers cinc exercicis la classe L ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2019: 0.61%; 2020: -0.03%; 2021: -0.11%; 2022: 0.07%; 2023: 3.20%.
EDM Credit Portfolio és un subfons d'EDM International SICAV autoritzat a Luxemburg i regulat per la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (núm. registre 851). La Societat Gestora és Waystone Management Company (Lux) S.A., subjecta a la supervisió de CSSF. El subfons està gestionat i comercialitzat a Espanya per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). Es tracta d'un subfons art. 8 SFDR. És un fons amb perfil de risc 3 en una escala de l'1 al 7. Des de la creació de la classe L el 19/01/2021 i fins al 31/12/2023, ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2022: -14.66%; 2023: 8.85%.
EDM Renta Fija Horizonte 5 años FI es un fons d'inversió autoritzat i regulat per la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) (núm. registre 5806) i gestionat per EDM Gestión S. A., S.G.I.I.C. (núm. registre en CNMV 49). És un fons amb perfil de risc 2 en una escala de l'1 al 7. Des del seu llançament el 6/10/2023, no existeixen períodes complets per a informar sobre la seva rendibilitat anual.
Les inversions en renda fixa realitzades pel fons tindrien pèrdues si els tipus d'interès pugen, per la qual cosa els reemborsaments realitzats abans del venciment poden suposar pèrdues per a l'inversor.
Tot reemborsament realitzat amb anterioritat al venciment suportarà una comissió del 3%, excepte si s'ordena en alguna de les 9 dates específicament previstes: 20/06 i 20/12 del 2024; 20/06 i 20/12 del 2025; 20/06 i 20/12 del 2026; 20/06 i 20/12 del 2027 i 20/06/2028 o següent dia hàbil, respectivament.
S'adverteix que la rendibilitat estimada del fons no protegeix els inversors de l'efecte de la inflació durant el període fins al venciment pel que la rendibilitat real (això és, descomptant la inflació) podria ser inferior o fins i tot negativa.
EDM Renta Fija Horizonte 2,5 años, FI: Fons d'inversió gestionat per EDM Gestió S. a., S.G.I.I.C. i registrat en la CNMV amb el número 5867. És un fons de categoria renda fixa euro i amb perfil de risc 2 en una escala de l'1 al 7. Des del seu llançament el 17/05/2024, no existeixen períodes complets per a informar sobre la seva rendibilitat anual.
EDM Cartera FI és un fons d'inversió autoritzat i regulat per la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) (núm. registre 4043) i gestionat per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). Es tracta d'un fons art. 8 SFDR. És un fons amb perfil de risc 3 en una escala de l'1 al 7. En els darrers cinc exercicis la classe L ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2019: 16.12%; 2020: 3.87%; 2021: 12.98%; 2022: -16.28%; 2023: 17.51%.
EDM Renta Variable Internacional FI és un fons d'inversió autoritzat i regulat per la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) (núm. registre 4604) i gestionat per EDM Gestión S. A., S.G.I.I.C. (núm. registre en CNMV 49). És un fons amb perfil de risc 4 en una escala de l'1 al 7. En els últims cinc exercicis la classe L ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2019: 29,20%; 2020: 8,03%; 2021: 28,38%; 2022: -23,00%; 2023: 28,47%.
EDM Inversión/Spanish Equity és un subfons d'EDM International SICAV autoritzat a Luxemburg i regulat per la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (núm. registre 851). La Societat Gestora és Waystone Management Company (Lux) S.A., subjecta a la supervisió de CSSF. El subfons està gestionat i comercialitzat a Espanya per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). Es tracta d'un subfons art. 8 SFDR. És un fons amb perfil de risc 5 en una escala de l'1 al 7. En els darrers cinc exercicis la classe L ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2019: 12.36%; 2020: -10.18%; 2021: 14.52%; 2022: -12.69%; 2023: 17.28%.
EDM Strategy Fund és un subfons d'EDM International SICAV autoritzat a Luxemburg i regulat per la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (núm. registre 851). La Societat Gestora és Waystone Management Company (Lux) S.A., subjecta a la supervisió de CSSF. El subfons està gestionat i comercialitzat a Espanya per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). Es tracta d'un subfons art. 8 SFDR. És un fons amb perfil de risc 4 en una escala de l'1 al 7. En els darrers cinc exercicis la classe L ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2019: 30.42%; 2020: 0.28%; 2021: 29.23%; 2022: -17.81%; 2023: 26.01%.
EDM Global Equity Impact Fund és un subfons d'EDM International SICAV autoritzat a Luxemburg i regulat per la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (núm. registre 851). La Societat Gestora és Waystone Management Company (Lux) S.A., subjecta a la supervisió de CSSF. El subfons està gestionat i comercialitzat a Espanya per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). Es tracta d'un subfons art. 8 SFDR. Des del seu llançament el 30/05/2022 fins al 31/12/2023, la classe L ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2023: 21.24%.
EDM American Growth Fund és un subfons d'EDM International SICAV autoritzat a Luxemburg i regulat per la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (núm. registre 851). La Societat Gestora és Waystone Management Company (Lux) S.A., subjecta a la supervisió de CSSF. El subfons està gestionat i comercialitzat a Espanya per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). Es tracta d'un subfons art. 8 SFDR. Des de la creació de la classe L el 18/01/2021 fins al 31/12/2023, ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2022: -43.38%; 2023: 34.92%.
EDM Latin American Equity Fund és un subfons d'EDM International SICAV autoritzat a Luxemburg i regulat per la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (núm. registre 851). La Societat Gestora és Waystone Management Company (Lux) S.A., subjecta a la supervisió de CSSF. El subfons està gestionat i comercialitzat a Espanya per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). Es tracta d'un subfons art. 8 SFDR. En els darrers cinc exercicis la classe L ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2019: 22.32%; 2020: -28.51%; 2021: -19.03%; 2022: 11.17%; 2023: 24.91%.
EDM International Equities FI és un fons d'inversió autoritzat i regulat per la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) (núm. registre 2817) i gestionat per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). Es tracta d'un fons art. 8 SFDR. És un fons amb perfil de risc 4 en una escala de l'1 al 7. En els darrers cinc exercicis la classe L ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2019: 6.68%; 2020: 1.95%; 2021: 5.07%; 2022: -14.98%; 2023: 24.40%. L'any 2022 es van produir modificacions significatives en la política. Les dades anteriors a 2022 no són representatives segons la política d'inversió actual.
EDM Pointer SA SIL és una IIC d'inversió lliure autoritzada i regulada per la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) (núm. registre 26) i gestionada per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). És un fons amb perfil de risc 4 en una escala de l'1 al 7. Des del seu llançament el 26/11/2021 fins al 31/12/2023, la classe A ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2022: -7.96%; 2023: 13.16%.
EDM High Yield Short Duration és un subfons d'EDM International SICAV autoritzat a Luxemburg i regulat per la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (núm. registre 851). La Societat Gestora és Waystone Management Company (Lux) S.A., subjecta a la supervisió de CSSF. El subfons està gestionat i comercialitzat a Espanya per EDM Gestión S.A. S.G.I.I.C. (núm. registre CNMV 49). Es tracta d'un subfons art. 8 SFDR. Des de la creació de la classe L el 08/01/2021 fins al 31/12/2023, ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2022: -7.18%; 2023: 5.35%.
Fondomutua pensiones UNO FP és un fons de pensions autoritzat i regulat per la Direcció General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) (núm. registre F2154). Mutuactivos Pensiones SAU S.G.F.P. (núm. registre DGSFP G0135) és l'Entitat Gestora del fons i EDM Gestión SA SGIIC (núm. registre CNMV 49) és l'Entitat Gestora delegada i l'Entitat Promotora del Pla de Pensions EDM PENSIONS RENDA FIXA, P.P., adscrit al fons. És un fons amb perfil de risc 2 en una escala de l'1 al 7. En els darrers cinc exercicis ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2019: 3.79%; 2020: -0.67%; 2021: 1.57%; 2022: -8.16%; 2023: 4.44%.
Fondomutua pensiones DOS FP és un fons de pensions autoritzat i regulat per la Direcció General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) (núm. registre F2155). Mutuactivos Pensiones SAU S.G.F.P. (núm. registre DGSFP G0135) és l'Entitat Gestora del fons i EDM Gestión SA SGIIC (núm. registre CNMV 49) és l'Entitat Gestora delegada i l'Entitat Promotora del Pla de Pensions EDM PENSIONS RENDA VARIABLE, P.P., adscrit al fons. És un fons amb perfil de risc 4 en una escala de l'1 al 7. En els darrers cinc exercicis ha obtingut la següent rendibilitat anual: 2019: 23.67%; 2020: 5.66%; 2021: 22.05%; 2022: -20.56%; 2023: 29.98%.
