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El mundo está asistiendo a cambios impensables hace tan sólo unos meses debido a las decisiones del nuevo gobierno de EE. UU., adoptadas con inusitada rapidez, e introduciendo una elevada imprevisibilidad e incertidumbre en los mercados financieros. Un giro que incluye un tema tan relevante como la reconfiguración de las alianzas políticas y comerciales de los Estados Unidos con el resto del mundo.
1. Del "excepcionalismo" americano a la "crisis existencial" de la UE
A día de hoy, no sabemos cuáles serán las decisiones últimas de la impredecible personalidad del actual inquilino de la Casa Blanca. Sí sabemos que el incuestionable “excepcionalismo” norteamericano que se respiraba hace sólo unos meses en la reunión anual de Davos (Suiza), ha dado paso a una imagen menos rosada de esta realidad. Por otro lado, simultáneamente, la vieja Europa, sumida en una “crisis existencial”, como dijo Cristine Lagarde, en la misma reunión, parece estar dando muestras de cierto despertar en varios ámbitos (energía, defensa, industria) ante las presiones de su tradicional aliado.
Resultado del aumento de la incertidumbre política, las Bolsas han tenido un primer trimestre muy volátil, como muestran los índices recogidos en el gráfico.
Los índices de las Bolsas en 2025 (en euros)
Fuente: EDM Gestión, SA, SGIIC
Datos obtenidos de Bloomberg
A fecha 31/03/2025
2. Las dos grandes rotaciones
Para una mejor comprensión de lo sucedido, podemos resumir los movimientos de los mercados en estos tres meses en dos grandes rotaciones:
A. Reducción, por parte de los inversores globales, de la exposición a la Bolsa de EE. UU. para incrementar la de Europa revirtiendo tímidamente una gran infraponderación.
B. Dentro de la Bolsa norteamericana, rotación desde compañías de negocio tecnológico hacia otros segmentos más defensivos y, sobre todo, con valoraciones más contenidas.
Lo sucedido reafirma una vez más nuestra desconfianza en la excesiva unanimidad de los analistas y de los inversores. En general, las unanimidades suelen ser un síntoma de cambios próximos. De hecho, las carteras globales de Renta Variable que gestiona EDM nunca se embarcaron en la sobreponderación de acciones norteamericanas, sino que básicamente se mantuvieron a la par con las acciones globales de domicilio europeo.
Un seguimiento estricto de los índices llegó a obligar a incluir en las carteras de RV hasta un 70% en acciones norteamericanas suponiendo un riesgo excesivo de concentración.
3. ¿Vuelve Europa?
Parece que sí. Como adelantamos en nuestro Flash de Opinión, la presión de la nueva administración norteamericana ha conseguido lo que muchos observadores, analistas y políticos estaban solicitando, es decir, que la UE retome el control de su futuro. Una empresa que no será fácil, en gran parte por una gran fragmentación política que lo dificulta.
El ejemplo más llamativo es Alemania, el motor de la economía europea, que, por fin, se sacude sus límites presupuestarios para lanzar un paquete de gasto en defensa e infraestructuras.
4. Nerviosismo en los mercados y cambio en el sentimiento
El futuro inmediato de los mercados financieros depende en buena medida de la Deuda Pública norteamericana, cuyo Bono a 10 años es considerado un pilar del sistema financiero internacional y un “proxy” de la inversión sin riesgo.
De momento, los inversores examinan con cautela la política económica del gobierno estadounidense. Este debe ofrecer las suficientes garantías como para que los bonistas no se vean obligados a desempeñar su papel de “vigilantes” de la responsabilidad fiscal de la economía más próspera de todo el mundo. El potencial impacto de las medidas proteccionistas del político norteamericano crea un entorno para posibles medidas destinadas a suavizar las subidas de rendimientos (yields).
Es por eso por lo que, en nuestra opinión, el potencial riesgo asociado con las fluctuaciones en bonos del tesoro norteamericano es el mayor riesgo de los mercados en los próximos trimestres.
5. Ante la incertidumbre, extremar la cautela
Desde EDM seguimos manteniendo un posicionamiento neutral de las carteras, con una exposición equilibrada de las mismas y que, desde hace dos trimestres supone una infra ponderación de la RV americana, y con una exposición a RV en el rango bajo de los diferentes perfiles de riesgo. Un posicionamiento que nos permite tener recursos en las carteras para incrementar esta exposición a bolsa de nuevo según vaya siendo la evolución de los mercados.
Esta política de prudencia durará el tiempo necesario para despejar las actuales incertidumbres, pero no es incompatible con el aprovechamiento puntual de oportunidades.
El lector hallará en el Anexo la evolución durante el 1T2025 de los fondos de inversión de EDM.
Aprovecho esta oportunidad para agradecerle la confianza que nos otorga y que trataremos de no defraudar.
Nuestro más cordial saludo.
Carlos Llamas
Consejero Delegado
ANEXO
Los Fondos EDM a 31 marzo 2025
Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras
Fuente: EDM Gestión S.A. SGIIC
(*) Datos obtenidos de INE
(1) Gestión delegada
Detalle de las rentabilidades de los diferentes fondos en el "Disclaimer"
CONSIDERACIONES LEGALES
1) La presente información tiene una finalidad publicitaria y meramente informativa. No es y no puede considerarse asesoramiento en materia de inversión u opinión legal, no pretendiendo reemplazar el asesoramiento necesario en esta materia y no constituyendo una oferta de venta o petición de una oferta de compra.
2) Todas las opiniones y estimaciones facilitadas están elaboradas en base a fuentes consideradas como fiables. No obstante, lo anterior, EDM Gestión, SA, SGIIC no puede garantizar que sean exactas o completas y no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de las informaciones facilitadas en este documento.
3) Dentro de la presente información aparecen datos referidos a rendimientos del pasado de los productos comentados. EDM Gestión, SA, SGIIC advierte que rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de rentabilidades futuras.
4) El inversor debe ser consciente de que los productos incluidos en este documento pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o patrimonial o su perfil de riesgo. Por consiguiente, deberá adoptar sus propias decisiones teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento especializado en materia fiscal, legal, financiera, regulatoria, contable o de cualquier otro tipo que, en su caso, precise.
5) Se deja constancia de que los instrumentos recogidos en esta información están sometidos a posibles afectaciones por causas comunes diversas tales como:
- Las alteraciones del mercado por circunstancias imprevisibles.
- Riesgos de liquidez y otros que alteren la evolución de la inversión.
6) Dentro de esta documentación puede haber datos basados en divisas ajenas de las utilizadas por los receptores de la misma. Por ello debe considerarse la posibilidad de cualquier cambio al alza o a la baja del valor de la divisa y su afectación a los resultados de los productos o instrumentos propuestos.
7) Existen a disposición del público, para cada uno de los Fondos de EDM Gestión, SA, SGIIC, folleto informativo completo, el documento con los datos fundamentales para el inversor, informes periódicos y última memoria anual auditada, que pueden solicitarse gratuitamente en el domicilio de la Sociedad Gestora o en la web www.edm.es.
8) EDM Gestión, S.A. SGIIC es una sociedad anónima de derecho español inscrita en el Registro Especial de Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva de la CNMV con el nº 49 e inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, en el tomo 36.739, folio 52, hoja M-658.326 y CIF: A-58.217.175. Su actividad es, entre otras, la representación, gestión y administración de Fondos y Sociedades de Inversión de domicilio y legislación española y la gestión discrecional de carteras
DISCLAIMERS
EDM Ahorro FI es un fondo de inversión autorizado y regulado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (nº registro 47) y gestionado por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un fondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 2 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios la clase L ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2020: 0,38%; 2021: 1,58%; 2022: -4,08%; 2023: 5,34%; 2024: 3,31%.
EDM Renta FI es un fondo de inversión autorizado y regulado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (nº registro 530) y gestionado por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Es un fondo con perfil de riesgo 1 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios la clase L ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2020: -0,3%; 2021: -0,11%; 2022: 0,07%; 2023: 3,20%; 2024: 3,97%.
EDM Credit Portfolio es un subfondo de EDM International SICAV autorizado en Luxemburgo y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (nº registro 851). La Sociedad Gestora es Waystone Management Company (Lux) S.A sujeta a la supervisión de CSSF. El subfondo está gestionado y comercializado en España por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un subfondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 3 en una escala del 1 al 7. Desde la creación de la clase L en 19/01/2021 y hasta el 31/12/2024 ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2022: -14,66%; 2023: 8,85%; 2024: 5,34%.
EDM Renta Fija Horizonte 5 años FI es un fondo de inversión autorizado y regulado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (nº registro 5806) y gestionado por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Es un fondo con perfil de riesgo 2 en una escala del 1 al 7. Desde su lanzamiento el 6/10/2023 y hasta el 31/12/2024 la clase L ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2024: 4,91%.
Las inversiones en renta fija realizadas por el fondo tendrían pérdidas si los tipos de interés suben, por lo que los reembolsos realizados antes del vencimiento pueden suponer pérdidas para el inversor.
Todo reembolso realizado con anterioridad al vencimiento soportará una comisión del 3%, excepto si se ordena en alguna de las 9 fechas específicamente previstas: 20/06 y 20/12 del 2024; 20/06 y 20/12 del 2025; 20/06 y 20/12 del 2026; 20/06 y 20/12 del 2027 y 20/06/2028 o siguiente día hábil, respectivamente.
Se advierte que la rentabilidad estimada del fondo no protege a los inversores del efecto de la inflación durante el período hasta el vencimiento por lo que la rentabilidad real (esto es, descontando la inflación) podría ser inferior o incluso negativa.
EDM Horizonte 3 años FI es un fondo de inversión autorizado y regulado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (nº registro 5879) y gestionado por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un fondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 2 en una escala del 1 al 7. Desde su lanzamiento el 21/06/2024, no existen periodos completos para informar sobre su rentabilidad anual.
Las inversiones en renta fija realizadas por el fondo tendrían pérdidas si los tipos de interés suben, por lo que los reembolsos realizados antes del vencimiento pueden suponer pérdidas para el inversor.
Todo reembolso realizado con anterioridad al vencimiento soportará una comisión del 3%, excepto si se ordena en alguna de las 11 fechas específicamente previstas: 31/10/2024, 31/01, 30/04, 31/07 y 31/10 del 2025; 31/01, 30/04, 31/07 y 31/10 del 2026; 31/01 y 30/04 del 2027 o siguiente día hábil, respectivamente.
Se advierte que la rentabilidad estimada del fondo no protege a los inversores del efecto de la inflación durante el período hasta el vencimiento por lo que la rentabilidad real (esto es, descontando la inflación) podría ser inferior o incluso negativa.
EDM Renta Fija Horizonte 2,5 años, FI es un fondo de inversión autorizado y regulado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (nº registro 5867) y gestionado por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un fondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 2 en una escala del 1 al 7. Desde su lanzamiento el 17/05/2024, no existen periodos completos para informar sobre su rentabilidad anual.
Las inversiones en renta fija realizadas por el fondo tendrían pérdidas si los tipos de interés suben, por lo que los reembolsos realizados antes del vencimiento pueden suponer pérdidas para el inversor.
Todo reembolso realizado con anterioridad al vencimiento soportará una comisión del 3%, excepto si se ordena en alguna de las 8 fechas específicamente previstas: 15/10/2024, 15/01, 15/04, 15/07 y 15/10 del 2025; 15/01, 15/04 y 15/07 del 2026 o siguiente día hábil, respectivamente.
Se advierte que la rentabilidad estimada del fondo no protege a los inversores del efecto de la inflación durante el período hasta el vencimiento por lo que la rentabilidad real (esto es, descontando la inflación) podría ser inferior o incluso negativa.
EDM Horizonte 2026, FI es un fondo de inversión autorizado y regulado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (nº registro 5815) y gestionado por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Es un fondo con perfil de riesgo 2 en una escala del 1 al 7. Desde su lanzamiento el 03/11/2023 y hasta el 31/12/2024 ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2024: 4,09%.
Las inversiones en renta fija realizadas por el fondo tendrían pérdidas si los tipos de interés suben, por lo que los reembolsos realizados antes del vencimiento pueden suponer pérdidas para el inversor.
Todo reembolso realizado con anterioridad al vencimiento soportará una comisión del 3%, excepto si se ordena en alguna de las 4 fechas específicamente previstas: 15/06 y 15/12 del 2024; 15/06 y 15/12 del 2025 o siguiente día hábil, respectivamente.
Se advierte que la rentabilidad estimada del fondo no protege a los inversores del efecto de la inflación durante el período hasta el vencimiento por lo que la rentabilidad real (esto es, descontando la inflación) podría ser inferior o incluso negativa.
EDM Cartera FI es un fondo de inversión autorizado y regulado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (nº registro 4043) y gestionado por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un fondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 3 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios la clase L ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2020: 3,87%; 2021: 12,98%; 2022: -16,28%; 2023: 17,51%; 2024: 7,47%.
EDM Renta Variable Internacional FI es un fondo de inversión autorizado y regulado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (nº registro 4604) y gestionado por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Es un fondo con perfil de riesgo 4 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios la clase L ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2020: 8,03%; 2021: 28,38%; 2022: -23,00%; 2023: 28,47%; 2024: 13,52%.
EDM International-Inversión/Spanish Equity es un subfondo de EDM International SICAV autorizado en Luxemburgo y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (nº registro 851). La Sociedad Gestora es Waystone Management Company (Lux) S.A sujeta a la supervisión de CSSF. El subfondo está gestionado y comercializado en España por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un subfondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 5 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios la clase L ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2020: -10,18%; 2021: 14,52%; 2022: -13,19%; 2023: 17,28%; 2024: 3,72%.
EDM International-Strategy Fund es un subfondo de EDM International SICAV autorizado en Luxemburgo y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (nº registro 851). La Sociedad Gestora es Waystone Management Company (Lux) S.A sujeta a la supervisión de CSSF. El subfondo está gestionado y comercializado en España por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un subfondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 4 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios la clase L ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2020: 0,28%; 2021: 29,23%; 2022: -17,81%; 2023: 26,01%; 2024: 8,58%.
EDM International-Global Equity Impact Fund es un subfondo de EDM International SICAV autorizado en Luxemburgo y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (nº registro 851). La Sociedad Gestora es Waystone Management Company (Lux) S.A sujeta a la supervisión de CSSF. El subfondo está gestionado y comercializado en España por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un subfondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 4 en una escala del 1 al 7. Desde su lanzamiento el 30/05/2022 y hasta el 31/12/2024 la clase L ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2023: 21,24%; 2024: 11,78%.
EDM International-American Growth es un subfondo de EDM International SICAV autorizado en Luxemburgo y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (nº registro 851). La Sociedad Gestora es Waystone Management Company (Lux) S.A sujeta a la supervisión de CSSF. El subfondo está gestionado y comercializado en España por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un subfondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 5 en una escala del 1 al 7. Desde la creación de la clase L en 18/01/2021 y hasta el 31/12/2024 ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2022: -43,38%; 2023: 34,92%; 2024: 15,43%.
EDM International-Latin American Equity Fund es un subfondo de EDM International SICAV autorizado en Luxemburgo y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (nº registro 851). La Sociedad Gestora es Waystone Management Company (Lux) S.A sujeta a la supervisión de CSSF. El subfondo está gestionado y comercializado en España por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un subfondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 5 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios la clase L ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2020: -28,51%; 2021: -19,03%; 2022: 11,17%; 2023: 24,91%; 2024: -16,49%.
EDM International Equities FI es un fondo de inversión autorizado y regulado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (nº registro 2817) y gestionado por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un fondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 4 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios la clase L ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2020: 1,95%; 2021: 5,07%; 2022: -14,98%; 2023: 24,40%; 2024: 13,28%. En el año 2022 se produjeron modificaciones significativas en la política. Los datos con anterioridad a 2022 no son representativos bajo la política de inversión actual.
EDM Pointer SA SIL es una IIC de inversión libre autorizado y regulado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (nº registro 26) y gestionado por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Es un fondo con perfil de riesgo 4 en una escala del 1 al 7. Desde su lanzamiento el 26/11/2021 y hasta el 31/12/2024 la clase A ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2022: -7,96%; 2023: 13,16%; 2024: 0,24%.
EDM High Yield Short Duration es un subfondo de EDM International SICAV autorizado en Luxemburgo y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) (nº registro 851). La Sociedad Gestora es Waystone Management Company (Lux) S.A sujeta a la supervisión de CSSF. El subfondo está gestionado y comercializado en España por EDM Gestión S.A., S.G.I.I.C. (nº registro en CNMV 49). Se trata de un subfondo art. 8 SFDR. Es un fondo con perfil de riesgo 2 en una escala del 1 al 7. Desde la creación de la clase L en 08/01/2021 y hasta el 31/12/2024 ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2022: -7,18%; 2023: 5,35%; 2024: 4,45%.
Fondomutua pensiones UNO, FP es un fondo de pensiones autorizado y regulado por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) (nº registro F2154). Mutuactivos Pensiones, SAU, S.G.F.P. (nº registro en DGSFP es G0135) es la Entidad Gestora del fondo y EDM Gestión, SA, SGIIC (nº registro en CNMV 49) es la Entidad Gestora delegada y la Entidad Promotora del Plan de Pensiones EDM PENSIONES RENTA FIJA, P.P., adscrito al fondo. Es un fondo con perfil de riesgo 2 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2020: -0,67%; 2021: 1,57%; 2022: -8,16%; 2023: 4,44%; 2024: 3,26%.
Fondomutua pensiones DOS, FP es un fondo de pensiones autorizado y regulado por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) (nº registro F2155). Mutuactivos Pensiones, SAU, S.G.F.P. (nº registro en DGSFP es G0135) es la Entidad Gestora del fondo y EDM Gestión, SA, SGIIC (nº registro en CNMV 49) es la Entidad Gestora delegada y la Entidad Promotora del Plan de Pensiones EDM PENSIONES RENTA VARIABLE, P.P., adscrito al fondo. Es un fondo con perfil de riesgo 4 en una escala del 1 al 7. En los últimos cinco ejercicios ha obtenido la siguiente rentabilidad anual: 2020: 5,66%; 2021: 22,05%; 2022: -20,56%; 2023: 29,98%; 2024: 10,76%.
