L'economia
“Incertesa estratègica”
- L'agressiva estratègia comercial de la nova administració nord-americana ha generat una gran incertesa, la qual s'ha traduït en un fort refredament de moltes decisions de compra i inversió. Una paràlisi lògica davant un entorn incert que, si s'allarga, podria traduir-se en una desacceleració econòmica o, fins i tot, en una recessió.
- Aquest fet ha obligat a una revisió a la baixa de les previsions de creixement econòmic per als EUA i, en menor mesura, a Europa, on les estimacions ja eren molt conservadores. De mitjana, s'estima que el PIB dels EUA podria créixer un 0,6% aquest 2025, una xifra notablement inferior al 2% que s'estimava a l'inici de l'exercici.
- En tractar-se d'una crisi autoinduïda i per motius polítics (la denominada “incertesa estratègica”), es tracta d'una situació que podria evitar-se si finalment els EUA i la Xina aconseguissin un acord més o menys satisfactori que permetés comptar amb certa previsibilitat d'acció.
- Per la seva banda, la Reserva Federal es manté en observació de la situació i cauta davant la possibilitat que l'augment aranzelari pugui dificultar la moderació de la inflació que s'estava registrant en els últims mesos.
- Tot això deixa un escenari en què els indicadors de confiança del consumidor estan en mínims i el pessimisme dels agents econòmics està en màxims històrics.
Els mercats
Rebot després del gir (parcial) de Trump
- Després de la treva de 90 dies per part de Trump dels aranzels imposats a la Xina, els mercats han experimentat un rebot fruit d'un cert alleujament.
- Estem en plena temporada de resultats, i si bé algunes companyies, especialment les que estan molt properes al consum, han reduït guies, la majoria dels actius de qualitat han mostrat resiliència, però també prudència a l'hora d'avançar resultats futurs.
- Per la seva banda, la Renda Fixa ha experimentat el seu mes més volàtil de la història, amb l'índex MOVE, que mesura la volatilitat dels bons, en nivells que no es veien des de la crisi financera de 2008.
- Aquesta volatilitat en els bons s'alimenta d'un escenari econòmic incert pel que fa al creixement i a la inflació. I no perdre de vista el descontrolat dèficit públic nord-americà.
Política d'inversions
De nou, la importància en la selecció
- Recordem, una vegada més, que no sabem què passarà a curt termini, en la geopolítica, en l'economia i en els mercats. El rebot de les Borses confirma aquesta observació.
- El que sí sabem és que la història demostra una i altra vegada que en moments de pànic els mercats no discriminen en les caigudes, generant-se oportunitats per als inversors a llarg termini.
- En aquest sentit, els gestors dels fons d'EDM han aprofitat algunes baixades injustificades per enfortir aquelles posicions de major convicció, i on els beneficis a curt termini poden estar més protegits tant d'un augment aranzelari com d'una hipotètica desacceleració econòmica.
- Les carteres d'EDM havien infraponderat el 2024 la Renda Variable Americana a favor de la Renda Variable Europea, els múltiples de la qual permetien un major marge de seguretat, com així ha quedat demostrat. La prudència el 2024 ha permès travessar la volatilitat actual amb més serenitat.
- Degut al gran nivell d'incertesa, seguim mantenint un punt de prudència que ens deixa marge per actuar si els mercats tornen a experimentar moments de volatilitat. No s'ha de perdre de vista que el nostre enfocament de la gestió patrimonial és sempre a llarg termini.
CONSIDERACIONS LEGALS
1) La present informació té una finalitat publicitària i merament informativa. No és i no pot considerar-se assessorament en matèria d'inversió o opinió legal, no pretenent reemplaçar l'assessorament necessari en aquesta matèria i no constituint una oferta de venda o petició d'una oferta de compra.
2) Totes les opinions i estimacions facilitades estan elaborades en base a fonts considerades com a fiables. No obstant això, EDM Gestión, SAU, SGIIC no pot garantir que siguin exactes o completes i no assumeix cap responsabilitat per qualsevol pèrdua, directa o indirecta, que pugui resultar de l'ús de les informacions facilitades en aquest document.
3) EDM Gestión, SAU, SGIIC adverteix que rendibilitats passades no són un indicador fiable de rendibilitats futures.
4) EDM Gestión, S.A.U SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita en el Registre Especial de Societats Gestores d'Institucions d'Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el nº 49 i inscrita en el Registre Mercantil de Madrid, en el tom 36.739, foli 52, full M-658.326 i CIF: A-58.217.175. La seva activitat és, entre altres, la representació, gestió i administració de Fons i Societats d'Inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.
