L'economia
Pausa en el camí a la moderació de la inflació
• Les males dades d'inflació als EUA apunten a una moderació de l'IPC més lenta del que es preveu. En canvi, la taxa d'estalvi privat va reduint-se suggerint alentiment: Estagflació?
• Europa continua registrant notícies dispars: taxes de creixement modestes, encara que es dissipen els riscos de recessió tècnica pel bon comportament del sector serveis. Espanya superarà el 2% de ∆ PIB enguany.
• Per part seva, la Xina va sorprendre positivament els mercats amb un ∆ PIB del 5,2. No obstant això, s'enfronta a un panorama incert respecte a l'avanç real en la "digestió" dels forts excessos en el sector immobiliari.
• Els Bancs Centrals s'enfronten, doncs, a un trimestre difícil pels dubtes sobre la seva política monetària. El repunt en la taxa d'inflació als EUA ha suposat un reajustament de les expectatives respecte a possibles baixades de tipus d'interès en 2024: inicialment s'esperaven tres, ara tan sols una.
• A Europa, l'escenari monetari es manté sense canvis, i els mercats esperen, si res altera les tendències actuals, que el BCE pugui escometre una primera baixada el 6 de juny.
Els mercats
Realitzacions de beneficis a l'abril
• El refredament de les expectatives respecte a les possibles baixades de tipus per part de la Reserva Federal ha moderat l'optimisme generalitzat dels inversors nord-americans des de gener…
• … i el repunt de la incertesa respecte a la inflació ha continuat propiciant un ajust a l'alça en els rendiments de Renda Fixa (amb caiguda del seu preu), especialment el US Treasury a 10 anys.
• Els mercats borsaris segueixen molt polaritzats entorn d'unes poques companyies que estan cotitzant a múltiples concorde als seus elevats creixements de beneficis, però vulnerables a canvis en el sentiment.
• Per contra, és especialment notable el descompte injustificat en les companyies de petita capitalització (small caps).
• El dòlar continua relativament fort respecte a l'euro, una fortalesa que podria eixamplar-se en cas que el BCE avancés retallades en els tipus abans que la FED.
Política d'inversions
Les publicacions de resultats empresarials en el focus
• El balanç de la presentació de resultats de companyies en el primer trimestre de l'any confirma la fortalesa mostrada pel conjunt de les companyies d'elevada qualitat que componen les nostres carteres. Bona notícia per als inversors a llarg termini.
• Si bé els fonamentals es presenten sòlids per al curt i mitjà termini, la volatilitat ve d'unes exigents valoracions (PER) que poden provocar períodes de volatilitat en les bosses.
• I així, hem vist com en les últimes setmanes les companyies que cotitzaven a múltiples més alts han ajustat a la baixa la seva valoració.
• El nostre fons de borsa espanyola (EDM Inversió), on predominen companyies de petita i mitjana capitalització, i EDM Pointer, orientat exclusivament cap a petites empreses europees, continuen cotitzant a uns preus injustificadament baixos que redueixen clarament el risc de valoració.
• En renda fixa, les expectatives de baixades en els tipus es mantenen, encara que amb un calendari incert. Això convida a incrementar gradualment la durada amb un horitzó a 6-12 mesos.
• Continuem mantenint una aposta raonable per les companyies de qualitat, sense deixar de monitorar els riscos a mitjà termini.
• Per tot l'anterior, i havent-hi ja procedit a diversificar les carteres, no sembla necessari introduir canvis significatius en el curt termini.
CONSIDERACIONS LEGALS
1) Aquesta informació té caràcter publicitari d’EDM i una finalitat merament informativa dels destinataris, i compleix amb les normes de conducta aplicables a tot servei d’inversió a Espanya. Per aquest motiu, hem intentat que la informació sigui suficient i comprensible per a qualsevol destinatari possible. Com que la informació pot referir-se a documentació addicional separada, el convidem que la demani a EDM. Si aquesta comunicació inclou qualsevol oferta sobre productes, instruments financers o serveis, els destinataris tenen també a la seva disposició qualsevol documentació complementària o addicional que els permeti conformar tots els termes i condicions de l’oferta objecte del seu interès.
2) EDM Gestión, SA SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita en el Registre Especial de Societats Gestores d’Institucions d’Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el núm. 49 i inscrita en el Registre Mercantil de Madrid en el tom 36.739, foli 52, full M-658.326 i amb CIF: A-58217175. La seva activitat és la representació, gestió i administració de fons i societats d’inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.
3) Els destinataris d’aquesta informació han de tenir en compte que els resultats o dades facilitats poden estar subjectes a honoraris, comissions, impostos, despeses o taxes, cosa que pot comportar una disminució o alteració del resultat brut, que dependrà en cada cas de les seves singularitats.
4) Volem deixar constància que els instruments recollits en aquesta informació estan sotmesos a possibles afectacions per causes comunes diverses, com ara:
. Les alteracions del mercat per circumstàncies imprevisibles.
. Riscs de liquiditat i altres que alterin l’evolució de la inversió.
5) Dins d’aquesta informació apareixen dades referides a rendiments del passat dels productes esmentats. És evident que cal prendre’s aquesta informació com a referència i antecedents vàlids per arribar a una conclusió pròpia, però de cap manera com un indicador inqüestionable de la seva evolució en el futur.
6) Dins d’aquesta documentació hi pot haver dades basades en divises alienes a les utilitzades pels destinataris. Per aquest motiu, cal considerar la possibilitat que es produeixin canvis a l’alça o a la baixa en el valor de la divisa i la seva afectació als resultats dels productes o instruments proposats.
7) Per garantir que es presta el servei de gestió discrecional de carteres en l’àmbit de la idoneïtat, la normativa MIFID obliga EDM a recaptar la informació necessària respecte als objectius d’inversió, la capacitat financera i l'experiència i coneixements en matèria d’inversions dels seus clients. A aquest efecte, EDM obtindrà la informació necessària per poder crear un perfil d’inversió de cada client coherent amb la seva situació particular. La normativa no permet a EDM prestar el servei de gestió discrecional de carteres si no disposa de la informació necessària per avaluar la idoneïtat dels seus clients.
8) Podrà obtenir la documentació d’informació legal preceptiva al lloc web de la societat gestora (EDM Gestión, SA SGIIC): www.edm.es; a més, si ens ho demana, li entregarem de forma gratuïta una còpia en paper d’aquesta informació.
9) Totes les opinions i estimacions facilitades s’han elaborat sobre la base de fonts considerades fiables. No obstant això, EDM Gestión, SA SGIIC no pot garantir que siguin exactes o completes i no assumeix cap responsabilitat per qualsevol pèrdua, directa o indirecta, que pugui resultar de l’ús de la informació facilitada en aquest document.
10) El contingut d’aquest document té una finalitat merament informativa i publicitària. No és ni es pot considerar un assessorament en matèria d’inversió ni una opinió legal, i no pretén substituir l’assessorament necessari en aquesta matèria ni constituir una oferta de venda o petició d’una oferta de compra. EDM Gestión, SA SGIIC avisa que les rendibilitats passades no són un indicador fiable de rendibilitats futures.
