L’economia: La llarga expansió nord-americana
- La llarga expansió nord-americana sorprèn atès el vigor registrat el 3T2023 (+4,9 % en taxa anual) i contrasta amb la languidesa del creixement de la UE, llastat per Alemanya.
- Tanmateix, molts observadors registren símptomes que el 2024 EEUU no podrà mantenir aquest ritme i situen al 1S2024 l’inici de la recessió. En cas de produir-se seria la recessió més anunciada.
- En tot cas no sembla que l’impacte negatiu en el PIB hagi de ser profund, degut al nivell actual d’atur, en mínims històrics, tant a EEUU com a la UE.
- Els Bancs Centrals donen símptomes d’haver arribat al final de les pujades dels tipus d’interès oficials, confiant que la pujada dels rendiments (yields) del Deute Públic els eximeixi de prosseguir la seva política restrictiva.
- La guerra al Pròxim Orient entre Israel i Hamas no ha provocat, de moment, pujades en el preu del petroli.
- La inflació, amb retrocessos ocasionals, va baixant, encara que de moment alguns observadors creuen que cal no baixar la guàrdia.
Els mercats: L’ansietat persisteix
- A l’octubre les Borses registren caigudes a l’interpretar els inversors que els tipus d’interès romandrien elevats durant bastant temps.
- L’expectativa sobre el final del llarg i radical cicle restrictiu de la Fed i del BCE constitueix el motiu principal de l’ansietat, no només en les Borses sinó també en els mercats de Deute, on els rendiments s’han disparat a l’alça. Cal recordar que els rendiments es mouen en sentit contrari al preu.
- El quadre registra els resultats al mes i l’any en els fons EDM.
- La volatilitat és molt elevada i la seva direcció depèn del judici canviant que els inversors fan de les decisions i manifestacions dels Bancs Centrals.
- En l’àmbit de la RF privada, la de major qualitat es mou com el Deute Públic, mentre que la d’alt rendiment (High Yield) ofereix diferencials insuficients si l’escenari de recessió es confirmés.
Política d’inversions: Pendents dels tipus d’interès
- Continuem privilegiant una actitud prudent atès l’escenari geopolític tens i, per això, hem tornat a la ponderació recollida en els diferents perfils dels mandats de les carteres.
- És a dir, disposant d’actius de baixa volatilitat i retribució suficient. En aquest sentit les nostres carteres s’han anat diversificant.
- Malgrat això, seguim mantenint la nostra tradicional confiança en la nostra selecció d’accions de qualitat per a aconseguir l’apreciació patrimonial que permeti superar la inflació.
- Les publicacions de beneficis del 3T2023 no han sigut tant estel·lars com en el 2022 però sí sòlides i en el rang de les nostres estimacions. Gràcies a una selecció prudent, hem pogut evitar les caigudes brusques quan els beneficis reportats han decepcionat.
- En el moment en què hi hagi indicacions del final de la pujada dels tipus d’interès, els mercats s’asserenaran.
CONSIDERACIONS LEGALS
1) La present informació té caràcter publicitari d’EDM i un fi merament informatiu dels destinataris, complint les normes de conducta aplicables a qualsevol servei d’inversió a Espanya. Per això, s’ha intentat que la informació sigui suficient i comprensible per a qualsevol receptor probable d’aquesta. Ja que la informació pot comportar o referir-se a documentació addicional separada, es convida a sol·licitar aquesta a EDM. Si en la informació d’aquesta comunicació existeix qualsevol oferta sobre productes, instruments financers o serveis, els receptors d’aquesta tenen també a la seva disposició qualsevol documentació complementària o addicional que els permeti conformar tots els termes i condicions de l’oferta que és objecte del seu interès.
2) EDM Gestión, S. A. SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita al Registre Especial de Societats Gestores d’Institucions d’Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el núm. 49 i inscrita al Registre Mercantil de Madrid, al volum 36.739, foli 52, full M-658.326 i CIF: A-58.217.175. La seva activitat és la representació, gestió i administració de Fons i Societats d’Inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.
3) Els receptors d’aquesta informació han de considerar que qualsevol resultat o dada facilitada pot estar subjecte a l’efecte d’honoraris, comissions, impostos, despeses o taxes, fet que pot comportar una disminució o alteració del resultat brut, que dependrà en cada cas de les seves singularitats.
4) Es deixa constància que els instruments que es recullen en aquesta informació estan sotmesos a possibles afectacions per causes comuns diverses, com ara:
. Les alteracions del mercat per circumstàncies imprevisibles.
. Riscos de liquiditat i altres que alterin l’evolució de la inversió.
5) Dins la present informació apareixen dades referides a rendiments del passat dels productes comentats. És obvi que cal prendre aquesta informació com a referència i antecedents vàlids per a arribar a una conclusió pròpia, però en absolut com a un indicador inqüestionable de l’evolució en el futur.
6) En aquesta documentació pot haver-hi dades basades en divises alienes de les utilitzades pels receptors d’aquesta. Per això s’ha de considerar la possibilitat de qualsevol canvi a l’alça o a la baixa del valor de la divisa i la seva afectació als resultats dels productes o instruments proposats.
7) Per tal de garantir que es presti el servei de gestió discrecional de carteres en l’àmbit de la idoneïtat, la normativa MIFID obliga a EDM a obtenir la informació necessària pel que fa als objectius d’inversió, la capacitat financera i l’experiència i coneixements en matèria d’inversions dels seus clients. A aquest efecte, EDM obtindrà informació suficient de manera que pugui obtenir un perfil d’inversió de cada client coherent amb la seva situació particular. La normativa no permet a EDM prestar el servei de gestió discrecional de carteres si no compta amb la informació necessària per a avaluar la idoneïtat dels seus clients.
8) Podrà obtenir la documentació d’informació legal preceptiva a la pàgina web de la Societat Gestora (EDM Gestión S. A. SGIIC), www.edm.es, com també es posarà a la seva disposició, de manera gratuïta, una còpia en paper de la dita informació prèvia sol·licitud.
9) Cap disposició en aquest document constitueix un assessorament d’inversió, ni inclou cap declaració pel que fa a la idoneïtat o conveniència de qualsevol inversió o estratègia per a les seves circumstàncies particulars, no derivant-se d’ella cap recomanació personalitzada. Les decisions que es puguin prendre en base a la dita informació i possibles conseqüències legals, financeres, fiscals i qualssevol altres no impliquen en cap cas responsabilitat d’EDM Gestión.
