La economía: La inflación se modera…
-
Los datos de inflación del mes de octubre confirman la moderación de la inflación, tanto en EEUU como en la Unión Europea: una gran noticia.
-
La robusta economía norteamericana mantiene un ritmo elevado de crecimiento. Mientras, en Europa la recesión Alemana reduce la actividad económica de la Eurozona (ver Cuadro 1).
- En todo caso, el año 2024 va a registrar un crecimiento moderado: es el escenario de “desaceleración”. No obstante, la polémica no está cerrada pues algunos observadores vaticinan una recesión suave para el 2S2024.
- Afortunadamente las tensiones geopolíticas (Próximo Oriente, Ucrania) no han provocado alzas del precio del petróleo como en conflictos anteriores (1973).
Los mercados: … y provoca la euforia en los mercados
-
Los datos positivos de la inflación auguran el fin de las subidas de los tipos de interés. Otra cosa es cuándo van a empezar a bajar.
-
Esta perspectiva ha provocado un “rally” fenomenal, tanto en el mercado de Deuda (subida de precio con caída de rendimiento) como en los índices bursátiles y en las valoraciones de los Fondos EDM (ver Cuadro 2).
- Conviene recordar que los índices registran alzas muy concentradas en torno a unos pocos valores de crecimiento y calidad. En el caso de EEUU de perfil tecnológico (“Magnificent seven”) y en Europa más diversificados (“Magic eight”).
- En los mercados de crédito (Renta fija de calidad IG y Alto rendimiento HY) no ha habido síntomas de degradación de la calidad del crédito, aunque empiezan a registrarse mora e impagos en algunos segmentos.
- Los tipos de interés elevados han auspiciado un movimiento sin precedentes con salida de los depósitos bancarios no remunerados hacia la Renta Fija / Pagarés del Tesoro.
Política de inversiones: Diversificación y cautela
-
La euforia de noviembre ha sido más un alivio, tras un par o tres de meses de ansiedad sobre la política monetaria, que anticipo de una fase expansiva de la economía mundial.
-
Ello no impide que las empresas en que invierte EDM registren un razonable crecimiento de beneficios por acción (BPA) en 2024, de acuerdo con su perfil de crecimiento estructural. Esta es la base más firme para los próximos meses.
-
Por el contrario, es menos previsible el momento en que la política monetaria se relaje. Cuando esto ocurra, las valoraciones (PER) contribuirán positivamente al resultado.
-
Mantenemos nuestro enfoque de sacar ventaja de los tipos de interés atractivos (4% - 5%) y aparcar dinero disponible para aprovechar oportunidades que, en el actual contexto político mundial, creemos muy probable se den (“Known unknown”)
-
Finalmente, consideramos razonable alargar la duración en las carteras de Renta Fija.
CONSIDERACIONES LEGALES
1) La presente información tiene carácter publicitario de EDM y fin meramente informativo de los destinatarios, cumpliendo las normas de conducta aplicables a todo servicio de inversión en España. Por ello se ha intentado que la información sea suficiente y comprensible para cualquier receptor probable de la misma. Dado que la información puede referirse o conllevar documentación adicional separada, se invita a que la misma sea solicitada a EDM. Si dentro de la información de esta comunicación existe cualquier oferta sobre productos, instrumentos financieros o servicios los receptores de la misma tienen también a su disposición cualquier documentación complementaria o adicional que les permita conformar todos los términos y condiciones de la oferta objeto de su interés.
- EDM Gestión, S.A. SGIIC es una sociedad anónima de derecho español inscrita en el Registro Especial de Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva de la CNMV con el nº 49 e inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, en el tomo 36.739, folio 52, hoja M-658.326 y CIF: A-58.217.175. Su actividad es la representación, gestión y administración de Fondos y Sociedades de Inversión de domicilio y legislación española y la gestión discrecional de carteras.
3) Los receptores de esta información deben considerar que todo resultado o dato facilitado puede estar sujeto al efecto de honorarios, comisiones, impuestos, gastos o tasas, lo que puede conllevar una disminución o alteración del resultado bruto, que dependerá en cada caso de las singularidades del mismo.
4) Se deja constancia que los instrumentos recogidos en esta información están sometidos a posibles afectaciones por causas comunes diversas tales como:
. Las alteraciones del mercado por circunstancias imprevisibles.
. Riesgos de liquidez y otros que alteren la evolución de la inversión.
5) Dentro de la presente información aparecen datos referidos a rendimientos del pasado de los productos comentados. es obvio que debe tomarse tal información como referencia y antecedentes válidos para alcanzar una conclusión propia, pero en absoluto como un indicador incuestionable de la evolución en el futuro.
6) Dentro de esta documentación puede haber datos basados en divisas ajenas de las utilizadas por los receptores de la misma. Por ello debe considerarse la posibilidad de cualquier cambio al alza o a la baja del valor de la divisa y su afectación a los resultados de los productos o instrumentos propuestos.
7) Para garantizar que se presta el servicio de gestión discrecional de carteras en el ámbito de la idoneidad, la normativa MIFID obliga a EDM a recabar la información necesaria respecto a los objetivos de inversión, la capacidad financiera y la experiencia y conocimientos en materia de inversiones de sus clientes. A tal efecto, EDM obtendrá información suficiente de manera que pueda obtener un perfil de inversión de cada cliente coherente con su situación particular. La normativa no permite a EDM prestar el servicio de gestión discrecional de carteras si no cuenta con la información necesaria para evaluar la idoneidad de sus clientes.
8) Podrá obtener la documentación de información legal preceptiva en la página web de la Sociedad Gestora (EDM Gestión SA SGIIC), www.edm.es, así como también se pondrá a su disposición, de manera gratuita, una copia en papel de dicha información previa solicitud.
9) Ninguna disposición en este documento constituye asesoramiento de inversión, ni incluye declaración alguna acerca de la idoneidad o conveniencia de cualquier inversión o estrategia para sus circunstancias particulares, no derivándose de ella ninguna recomendación personalizada. Las decisiones que se puedan tomar en base a dicha información y posibles consecuencias legales, financieras, fiscales y cualesquiera otras no implican en ningún caso responsabilidad de EDM Gestión.
