La economía
La economía resiste en un entorno político incierto
- La perspectiva central para 2026 gira en torno a un escenario de crecimiento, más intenso en EE. UU. que en otras regiones y a una paulatina moderación de la inflación.
- El crecimiento en EE. UU. sorprende por su resiliencia y en 2026 continuará teniendo los mismos tres puntos de apoyo: consumo, inversión (capex IA) y gasto público.
- Europa presenta un cuadro más diverso pues Alemania y Francia están pendientes de la adopción de decisiones políticamente difíciles que deberían ser el trampolín para un nuevo ciclo de crecimiento.
- La inflación en EE. UU. se modera, aunque lentamente. En su última reunión la Fed decidió suspender bajadas adicionales de tipos de interés, debatiéndose ante un dilema: una inflación que se modera, aunque no lo suficiente y, por el contrario, un mercado laboral que se ralentiza.
- China continúa cicatrizando las heridas producidas por su crisis inmobiliaria, que aparentemente drena gran parte principal de los estímulos fiscales y monetarios.
Los mercados
Incertidumbre política
- Los mercados están dominados por la narrativa de la inteligencia artificial (IA) lo que ha impulsado la valoración de algunas compañías, aunque de manera volátil. En paralelo, esta tendencia perjudica también aquellas otras que, con razón o sin ella, los inversores creen afectadas negativamente por la IA.
- Por lo demás, los resultados que van publicando las compañías de calidad siguen siendo buenos. Pese a que las grandes empresas tecnológicas continúan teniendo un buen comportamiento, es probable que asistamos también a retornos positivos más diversificados tanto por el tipo de negocio como por geografías y por estilos de inversión.
- La renta fija sigue ambivalente por las dudas entre la fortaleza económica, por un lado, y las dudas sobre la inflación, por el otro. En todo caso, las principales oportunidades se encuentran en los tramos medios de la curva de vencimientos.
- Tras un fuerte rally, el oro y otros metales preciosos han tenido una fuerte corrección el último día del mes, subrayándose el fuerte carácter especulativo de las subidas de las últimas semanas.
Política de inversiones
Diversificación con convicción
- En 2026 los principales riesgos provendrán principalmente de la política. Pueden ser elementos de incertidumbre y volatilidad tanto la acumulación de “puntos calientes” en el ámbito geopolítico, como el cambio de presidencia de la Fed el próximo mes mayo.
- Las carteras mantienen cierta infraponderación de Renta Variable Norteamericana, evitando la fuerte concentración de los índices, y buscando así, diversificación y múltiplos (PER) menos exigentes.
- El conjunto de las carteras sigue apoyándose, como principal elemento de nuestra gestión del riesgo, en negocios de calidad (quality stocks), con márgenes estables, crecimiento previsible y bajo o nulo apalancamiento.
- En renta fija seguimos evitando duraciones largas, apostando por posiciones intermedias (3Y / 5Y). Este posicionamiento otorga flexibilidad para aprovechar posibles oportunidades en los rendimientos (yields) de los plazos más largos si se produjeran.
CONSIDERACIONES LEGALES
1) La presente información tiene una finalidad publicitaria y meramente informativa. No es y no puede considerarse asesoramiento en materia de inversión u opinión legal, no pretendiendo reemplazar el asesoramiento necesario en esta materia y no constituyendo una oferta de venta o petición de una oferta de compra.
2) Todas las opiniones y estimaciones facilitadas están elaboradas en base a fuentes consideradas como fiables. No obstante, lo anterior, EDM Gestión, SAU, SGIIC no puede garantizar que sean exactas o completas y no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de las informaciones facilitadas en este documento.
3) EDM Gestión, SAU, SGIIC advierte que rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de rentabilidades futuras.
4) EDM Gestión, SAU SGIIC es una sociedad anónima de derecho español inscrita en el Registro Especial de Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva de la CNMV con el nº 49 e inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, en el tomo 36.739, folio 52, hoja M-658.326 y CIF: A-58.217.175. Su actividad es, entre otras, la representación, gestión y administración de Fondos y Sociedades de Inversión de domicilio y legislación española y la gestión discrecional de carteras
