L’economia
L’economia resisteix en un entorn polític incert
- La perspectiva central per al 2026 gira entorn d’un escenari de creixement, més intens als EUA que en altres regions, i d’una moderació gradual de la inflació.
- El creixement als EUA sorprèn per la seva resiliència i el 2026 continuarà tenint els mateixos tres punts de suport: consum, inversió (capex IA) i despesa pública.
- Europa presenta un quadre més divers, ja que Alemanya i França estan pendents de l’adopció de decisions políticament difícils que haurien de ser el trampolí per a un nou cicle de creixement.
- La inflació als EUA es modera, encara que lentament. En la seva darrera reunió, la Fed va decidir suspendre baixades addicionals dels tipus d’interès, debatent-se davant d’un dilema: una inflació que es modera, però no prou, i, alhora, un mercat laboral que es desaccelera.
- La Xina continua cicatritzant les ferides provocades per la seva crisi immobiliària, que aparentment drena gran part dels estímuls fiscals i monetaris.
Els mercats
Incertesa política
- Els mercats estan dominats per la narrativa de la intel·ligència artificial (IA), que ha impulsat la valoració d’algunes companyies, tot i que de manera volàtil. Paral·lelament, aquesta tendència també perjudica aquelles altres que, amb raó o sense, els inversors creuen afectades negativament per la IA.
- D’altra banda, els resultats que van publicant les companyies de qualitat continuen essent positius. Malgrat que les grans empreses tecnològiques mantenen un bon comportament, és probable que també assistim a retorns positius més diversificats tant pel tipus de negoci com per geografies i per estils d’inversió.
- La renda fixa continua ambivalenta per les dubtes entre, d’una banda, la fortalesa econòmica i, de l’altra, les incerteses sobre la inflació. En qualsevol cas, les principals oportunitats es troben en els trams intermedis de la corba de venciments.
- Després d’un fort ral·li, l’or i altres metalls preciosos han experimentat una correcció intensa l’últim dia del mes, subratllant el fort caràcter especulatiu de les pujades de les darreres setmanes.
Política d’inversions
Diversificació amb convicció
- El 2026, els principals riscos provindran principalment de la política. Tant l’acumulació de “punts calents” en l’àmbit geopolític com el canvi de presidència de la Fed el pròxim mes de maig poden generar incertesa i volatilitat.
- Les carteres mantenen una certa infraponderació de Renda Variable Nord-americana, evitant la forta concentració dels índexs i buscant, així, diversificació i múltiples (PER) menys exigents.
- El conjunt de les carteres continua recolzant-se, com a principal element de gestió del risc, en negocis de qualitat (quality stocks), amb marges estables, creixement previsible i un apalancament baix o nul.
- En renda fixa, continuem evitant durades llargues i apostem per posicions intermèdies (3Y / 5Y). Aquest posicionament proporciona flexibilitat per aprofitar possibles oportunitats en els rendiments (yields) dels trams més llargs si es produïssin.
CONSIDERACIONS LEGALS
1) La present informació té una finalitat publicitària i merament informativa. No és ni pot considerar-se assessorament en matèria d’inversió ni opinió legal, no pretenent substituir l’assessorament necessari en aquesta matèria ni constituint una oferta de venda o petició d’una oferta de compra.
2) Totes les opinions i estimacions facilitades estan elaborades en base a fonts considerades com a fiables. No obstant això, EDM Gestión, SAU, SGIIC no pot garantir que siguin exactes o completes i no assumeix cap responsabilitat per qualsevol pèrdua, directa o indirecta, que pogués resultar de l’ús de les informacions facilitades en aquest document.
3) EDM Gestión, SAU, SGIIC adverteix que les rendibilitats passades no són un indicador fiable de rendibilitats futures.
4) EDM Gestión, SAU SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita en el Registre Especial de Societats Gestores d’Institucions d’Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el núm. 49 i inscrita en el Registre Mercantil de Madrid, al tom 36.739, foli 52, fulla M-658.326 i CIF: A-58.217.175. La seva activitat és, entre altres, la representació, gestió i administració de Fons i Societats d’Inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.
