En un entorno geopolítico y de mercado tan incierto como el actual, es más importante que nunca buscar la tranquilidad en nuestras inversiones. Apoyarnos en megatendencias nos permite reducir la volatilidad de las carteras, ya que, al invertir en los futuros motores de la economía mundial, estamos invirtiendo en compañías con fuertes vientos de cola y alto crecimiento estructural. Esto nos ofrece un margen de seguridad al desligarnos en parte de la ciclicidad del mercado, al tiempo que nos brinda exposición a un crecimiento por encima de la media. Son compañías con gran potencial, debido a la innovación que implica estar en una industria puntera y con un alto interés por parte de los inversores internacionales, lo que las convierte en compradores marginales durante las correcciones generales del mercado.
Sin embargo, no basta con detectar estas megatendencias y esperar. Es necesario ser selectivo y desarrollar convicción en las mejores compañías para no venderlas demasiado pronto una vez que el mercado empieza a reconocer su valor, o cuando hay ruido en el mercado debido a temas ajenos a sus fundamentales. Aquí es donde el analista debe marcar la diferencia, identificando los impulsores de crecimiento de las diferentes industrias y seleccionando las compañías con los mejores fundamentos y mejor posicionadas para beneficiarse de dichas tendencias.
En EDM, detectamos hace varios años la gran oportunidad que representaba el sector de Salud y Envejecimiento poblacional. Como resultado, el equipo de análisis ha identificado las mejores compañías de diferentes geografías, incorporándolas en los diferentes fondos.
En el caso de Europa, contamos con una compañía habitual en el top 5 de EDM Strategy: Novo Nordisk. La farmacéutica acumula este primer trimestre una rentabilidad de +27%, tras un 2023 muy destacable en el que la acción se revalorizó un +50%, posicionándose como la mayor compañía europea por capitalización bursátil. La publicación de resultados del cuarto trimestre batió las expectativas del consenso en ventas y beneficios, además de anunciar unas guías para 2024 también por encima de las estimaciones del mercado. Crecimiento que sigue impulsado por la fuerte demanda de sus medicamentos contra la diabetes y la obesidad, que actúan como supresores del apetito. Ozempic y Wegovy han llevado al grupo a resultados récord en 2023 y se han convertido en una mina de oro para Novo Nordisk, un negocio que aún tiene mucho recorrido por delante. A principios de marzo, durante su día del inversor, volvieron a sorprender positivamente al mercado al anunciar un nuevo fármaco en fase I contra la obesidad en formato oral, mucho más eficaz que los fármacos actuales y los que tienen en desarrollo potenciales competidores.
Otro ejemplo de cómo detectamos oportunidades de inversión es Edwards Lifesciences en el fondo global de inversiones sostenibles, EDM Global Equity Impact. Según la OMS, aproximadamente el 25% de las muertes a nivel global se deben a enfermedades cardiovasculares. Con los últimos datos disponibles, estas cifras implican que casi más de 15 millones de personas mueren a causa de cardiopatías cada año. A pesar de la magnitud y gravedad de estos datos, la ciencia ha logrado reducir radicalmente estos números. Edwards Lifesciences es un claro ejemplo de ello. Esta compañía estadounidense está completamente enfocada en la innovación de técnicas que permiten la curación de cardiopatías relacionadas con las válvulas aórtica, mitral y tricúspide. En los últimos 20 años, Edwards ha liderado la innovación en el sector, lanzando la tecnología de recambio de válvulas por transcatéter. La constante inversión en I+D, la apuesta por el talento y la cercanía con los pacientes han sido las claves del éxito. Actualmente, la compañía tiene cuotas de mercado superiores al 60% en el segmento de la válvula aórtica, márgenes brutos del 80% y operativos del 32%, un balance con caja neta y una cartera de productos única en el mundo para seguir liderando la industria cardíaca. En un nicho tan delicado, el hecho de ser líder y la constante inversión en I+D le permite mantener un estándar de calidad muy elevado, lo que, a su vez, le ayuda a mantener unos márgenes por encima de sus competidores.
Siguiendo la misma metodología, en EDM Spanish Equity destacamos el caso de Rovi. Una compañía que cuenta con un excelente equipo gestor y una experiencia contrastada desde su fundación y su salida a bolsa. No tiene deuda y cuenta con una cartera de productos muy sólida. En los últimos años, ha logrado c. €800 millones de ventas potenciales adicionales, gracias al lanzamiento del biosimilar de Enoxaparina en 2017 (€150m - €200m de ventas), la firma de un acuerdo para la fabricación de vacunas Covid y I+D con Moderna en 2020 (€300m de ventas) y la aprobación para la comercialización de Okedi para esquizofrenia en 2022 (€150m-€300m de ventas). Su rápida capacidad para adaptarse a las necesidades de sus clientes los convierte en un jugador de referencia para la externalización de la fabricación de medicamentos en España. Actualmente, el aumento de capacidad que se realizó para las vacunas de la Covid es un activo extremadamente valioso, dada la falta de capacidad productiva, especialmente en Europa, y más aún teniendo en cuenta la rápida expansión de los GLP-1. Esto se ha reflejado en que la compañía ha confirmado la contratación de un banco de inversión para explorar la posible venta de su división de fabricación a terceros. Creemos que podría alcanzar una valoración de €4bn-€5bn, en línea con la capitalización de la compañía, lo que implica que el resto del negocio actualmente no se está valorando.
En resumen, la estrategia de inversión basada en megatendencias, respaldada por equipos directivos competentes en sectores con un fuerte potencial de crecimiento, se presenta como un enfoque sólido y prometedor en el actual panorama de mercado. Al detectar y capitalizar estas tendencias globales, no solo mitigamos la volatilidad, sino que también abrimos oportunidades para generar rendimientos significativos a largo plazo.
Nuestra continua dedicación nos permite ofrecer a nuestros inversores una cartera diversificada y resiliente. Nos mantenemos enfocados en sectores líderes como la tecnología, la salud y la innovación industrial, buscando constantemente oportunidades de inversión que estén alineadas con nuestra visión estratégica a largo plazo. Del mismo modo, nuestro compromiso con la excelencia en el análisis y la selección de activos nos posiciona para seguir brindando resultados sólidos y sostenibles para nuestros clientes, adaptándonos de manera proactiva a un entorno de mercado en constante evolución.
Equipo de Inversiones EDM
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