L'economia: Més enllà de la pandèmia ... la inflació
- L'aparició d'una nova variant de la Covid-19 ha generat sobtadament dubtes sobre el ritme de la recuperació econòmica després de l’aturada del 1S2020.
- És aviat per precisar l'impacte d'Òmicron. Però sembla probable que el creixement econòmic ha de continuar després d'un període d'identificació dels remeis adequats.
- Més duradores semblen les preocupacions sobre la inflació i el seu futur. Acadèmics i analistes s'agrupen en dues bandes: els que consideren que serà transitòria i aquells que creuen que serà permanent. Aquest debat és més intens als EUA, el cicle econòmic del qual va per davant de l'europeu.
- Els Bancs Centrals, que han estat protagonistes amb les seves polítiques expansives, s'enfronten a difícils decisions per revertir els estímuls monetaris.
- Aquests elements, a més de la moderació de l'economia xinesa provocada pel govern, auguren taxes de creixement positives de l'economia mundial però menys intenses que les dels últims 12 mesos.
- El dòlar nord-americà, impulsat per l'expectativa de tipus d'interès més elevats, protagonitza un enfortiment ràpid en les últimes setmanes.
Els mercats: Ansietat i volatilitat màximes
- En els últims dies de novembre l'aparició d'Òmicron ha provocat una forta caiguda de les borses, molt especialment en les empreses vinculades a la mobilitat (transport, turisme, hostaleria).
- Aquesta correcció cal emmarcar-la en el context de tres anys de revaloracions molt importants que han portat els principals índexs borsaris a zones de màxims.
- El desencadenant de la correcció ha estat l'inversor minorista, el veritable motor de les borses aquest any. Els seus dubtes sobre el creixement de beneficis el 2022 i de les decisions dels bancs centrals expliquen aquesta volatilitat.
- Quan el debat sobre la inflació i el seu impacte en la possible alça del rendiment del Deute dominaven els mercats, la variant Òmicron ha trastocat (de moment) les decisions de molts inversors que han buscat refugi en el Deute ("risk off"): els preus pujant i el rendiment baixant.
Política d'inversions: El curt i el llarg termini
- Les incerteses actuals expliquen l'elevada volatilitat de les previsions macroeconòmiques, a la qual cosa cal afegir tensions socials i polítiques generalitzades.
- Però els inversors que desitgin protegir el seu patrimoni de la inflació haurien de posar atenció en aquelles empreses la qualitat i innovació de les quals permetran travessar anys de canvis accelerats.
- Les millors companyies seran, més que no pas els Governs, les que permetin assolir els imprescindibles objectius de la transició energètica. No s’ha de perdre de vista l’objectiu de seleccionar la qualitat dels directius de les empreses excel·lents.
- Veiem la inversió en aquestes companyies com el pilar central de la distribució d'actius ("asset allocation") donat que moltes d'elles han registrat creixements de beneficis paral·lels a la pujada de la seva cotització: és a dir, no s'han encarit. Moltes estan incloses en les carteres gestionades per EDM.
- Més enllà, doncs, de les actuals incerteses, aquesta selectivitat ha de presidir les carteres d'inversió doncs el curt termini serà volàtil i, com sempre, imprevisible.
- Continuem a la desesperant espera d'una recuperació dels rendiments en la Renda Fixa, tan importants per a la generació de rendes de molts inversors.
- És sorprenent que l'interès real, és a dir deduïda la inflació, estigui en zones negatives. Històricament aquesta situació no pot durar eternament.
CONSIDERACIONS LEGALS
1) Aquesta informació té caràcter publicitari d' EDM i finalitat merament informatiu dels destinataris, complint les normes de conducta aplicables a tot servei d' inversió a Espanya. Per això s' ha intentat que la informació sigui suficient i comprensible per a qualsevol receptor probable de la mateixa.
Atès que la informació pot referir-se o comportar documentació addicional separada, es convida a que aquesta sigui demanada a EDM.
Si dins de la informació d' aquesta comunicació existeix qualsevol oferta sobre productes, instruments financers o serveis els receptors de la mateixa tenen també a la seva disposició qualsevol documentació complementària o addicional que els permeti conformar tots els termes i condicions de l' oferta objecte del seu interès.
2) EDM Gestió, S.A.U. SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita en el Registre Especial de Societats Gestores d'Institucions d'Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el n. º 49 i inscrita en el Registre Mercantil de Madrid, al tom 36.739, foli 52, full M-658.326 i CIF: A-58.217.175. La seva activitat és la representació, gestió i administració de Fons i Societats d' Inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.
3) Els receptors d' aquesta informació han de considerar que tot resultat o dada facilitada pot estar subjecte a l' efecte d' honoraris, comissions, impostos, despeses o taxes, la qual cosa pot comportar una disminució o alteració del resultat brut, que dependrà en cada cas de les singularitats del mateix.
4) Es deixa constància que els instruments recollits en aquesta informació estan sotmesos a possibles afectacions per causes comunes diverses tals com:
. Les alteracions del mercat per circumstàncies imprevisibles.
. Riscos de liquiditat i altres que alterin l' evolució de la inversió.
5) Dins d' aquesta informació apareixen dades referides a rendiments del passat dels productes comentats. És obvi que s' ha de prendre tal informació com a referència i antecedents vàlids per assolir una conclusió pròpia, però en absolut com un indicador inqüestionable de l' evolució en el futur.
6) Dins d' aquesta documentació hi pot haver dades basades en divises alienes de les utilitzades pels receptors de la mateixa. Per això s' ha de considerar la possibilitat de qualsevol canvi a l' alça o a la baixa del valor de la divisa i la seva afectació als resultats dels productes o instruments proposats.
7) Per garantir que es presta el servei de gestió discrecional de carteres en l' àmbit de la idoneïtat, la normativa MIFID obliga EDM a recaptar la informació necessària respecte als objectius d' inversió, la capacitat financera i l' experiència i coneixements en matèria d' inversions dels seus clients. A aquest efecte, EDM obtindrà informació suficient de manera que pugui obtenir un perfil d' inversió de cada client coherent amb la seva situació particular. La normativa no permet a EDM prestar el servei de gestió discrecional de carteres si no compta amb la informació necessària per avaluar la idoneïtat dels seus clients.
