Com ens haureu sentit repetir en nombroses ocasions, ens agrada dir que invertim en empreses de qualitat. Aprofitant la recent publicació d’Inditex, us compartim els motius que ens porten a considerar-la una bona inversió per als nostres clients.
Inditex és la primera posició del fons de renda variable cotitzada en mercats espanyols EDM Inversión, així com una de les posicions del fons de renda variable europea EDM Strategy.
Què ens agrada d’Inditex?
És la companyia líder en la distribució de moda, present a 210 països i amb un creixement molt més estable en comparació amb altres firmes del sector tèxtil. Amb una cartera molt diversificada tant per marques com per geografies. Així com un excel·lent equip directiu enfocat en l’eficiència operativa, l’experiència de compra i la innovació contínua de producte.
Va publicar a mitjans de setembre molt bons resultats trimestrals i va aconseguir mantenir el preu de l’acció en la zona de màxims històrics. En el segon trimestre han aconseguit créixer en vendes a doble dígit batent una vegada més les estimacions del consens de mercat.
Durant el seu primer semestre fiscal, la companyia ha disparat el seu benefici un 40 % fins als 2531 milions, xifra que ha anat acompanyada d’una millora del 14,1 % del marge brut i s’apropa als 10 000 milions. El focus està posat en les vendes, que van arribar als 16 581 milions, un 13,5 % més respecte a l’any anterior.
Inditex ha realitzat obertures en 20 mercats. Opera 5745 botigues enfront de les 6370 al tancament del 2n trimestre del 2022 i 5801 a finals del 1r trimestre del 2023. No obstant, aquesta reducció de botigues no implica una reducció d’espai i esperen acabar l’any amb un increment lleugerament positiu de l’espai.
El seu primer mercat a Espanya que representa el 14,4 % del total de vendes i el seu segon mercat és Estats Units, amb una xifra que no desglossen, però assumim que aproximadament és el 10 % dels ingressos del grup. L’estratègia de creixement de la companyia passa per apalancar la gran quantitat de dades dels seus clients que han acumulat gràcies al canal online, per a poder optimitzar l’obertura de noves botigues atesa la demanda observada en els mapes de calor de les compres en el web. Aquest enfocament ajudarà a millorar la ràtio d’èxit en les noves obertures, sobretot als Estats Units on el canal online ha tingut molt èxit però tan sols compta amb 98 botigues i té una quota de mercat de menys del 0,5 % per la qual cosa el potencial de creixement és enorme.
El grup es mostra molt sòlid, amb capacitar de generar molta caixa assolint el nivell actual de caixa neta de 10 546 milions, un 14,1 % més en comparació amb l’any anterior. La seva elevada posició de caixa i el nou entorn de tipus d’interès li genera uns ingressos financers de 131 milions (-1M el 1S22 i 60M el 1T23).
Reiteren les guies de l’exercici focalitzades en la capacitat de creixement en totes les zones geogràfiques, on manté quotes de mercat baixes, millora de la productivitat en botigues físiques, increment de la venda a la botiga online i estabilitat en el marge brut.
L’acció cotitza a un PER23 22x, (20x excash) i una rendibilitat per dividend del 4,0 %.
La solidesa i robustesa del negoci s’han vist reflectides en la cotització de l’acció que s’ha revaloritzat gairebé un 40 % el 2023. Tit i així, per valoració, Inditex segueix estant per sota de la seva mitjana històrica.
