L'economia: el dilema dels Bancs Centrals
- Les previsions de l'FMI de primavera confirmen la desacceleració de les economies, però no una recessió.
- Els preus de l'energia, de les matèries primeres i dels metalls completen l'impacte de la guerra d'Ucraïna, ja que aquest país i Rússia són els principals exportadors a nivell mundial.
- El gruix de les tensions inflacionistes és als EUA, on la Reserva Federal ha endurit el to de la seva política que accelera la pujada dels tipus d'interès el 2022 i 2023.
- Aquest canvi de la política monetària prové de l'abandonament de la visió únicament "transitòria" de la inflació, per considerar una realitat més estructural que ha de ser enfrontada
- En canvi, a Europa la inflació prové dels preus de l'energia, és a dir, de la guerra a Ucraïna la durada de la qual és, ara per ara, una incògnita.
- Xina s'enfronta a un rebrot brusc de Covid-19 que s'afegeix a la crisi del sector immobiliari.
Els mercats: la crisi de la RF
- Al tancament d'abril, les caigudes dels preus del Deute Públic i de la Renda Fixa d'elevada qualitat són les més importants en dècades.
- Els mercats de Renda Fixa, la mida dels quals és molt superior al de les Borses, anticipen així les pujades de tipus d'interès: la rendibilitat de l'US Treasury assoleix gairebé el 3%, i la del Bund Alemany el 0,25%.
- Les pujades de rendibilitat són degudes a les vendes massives dels inversors, els quals volen protegir-se de les esperades pujades dels tipus d'interès.
- Aquests moviments reverberen sobre tots els mercats, inclosos els de Renda Variable. El quadre recull el moviment dels índexs a la fi de mes.
- Per tant, després d'una important recuperació en la segona setmana de març, abril ens ha tornat a una desconfiança sobre el futur a curt termini.
- Cal destacar la gran caiguda en les valoracions d'algunes companyies tecnològiques nord-americanes que havien liderat la Borses en anys anteriors.
Política d'inversions: bones publicacions de resultats (BPA) en RV
- Les pèrdues en la Renda Fixa han estat molt significatives i defineixen un dolorós retorn a certa normalitat després de molts anys de "repressió financera".
- Però, malgrat la recuperació de les rendibilitats, lamentablement això no augura rendiments reals (és a dir, deduïda la inflació) positius.
- És probable que, a partir d'ara, el ritme interanual de la inflació es redueixi per conduir-nos a nivells anuals mitjans menys destacats.
- Això fa que, malgrat la "por a la recessió", molts inversors continuïn invertits en Renda Variable per protegir-se d'una inflació que, tot i que persistent, no sembla que a llarg termini superi el 4%.
- Les primeres publicacions de resultats de l'1T2022 ratifiquen que les companyies amb capacitat de fixar preus (pricing power) estan protegint els seus marges mitjançant pujades de preus. Constitueixen el nucli (75%) de les que integren les carteres de RV d'EDM.
- La fortalesa dels resultats presentats ja a la fi d'abril, ens reafirmen, un cop més, en el caràcter a llarg termini de la inversió en un entorn tan incert. Confortats pel nostre convenciment de l'elevada qualitat de la nostra cartera, mantenim les nostres posicions esperant que les ansietats actuals cedeixin el pas al reconeixement dels fonaments.
CONSIDERACIONS LEGALS
1) Aquesta informació té caràcter publicitari d' EDM i finalitat merament informatiu dels destinataris, complint les normes de conducta aplicables a tot servei d' inversió a Espanya. Per això s' ha intentat que la informació sigui suficient i comprensible per a qualsevol receptor probable de la mateixa.
Atès que la informació pot referir-se o comportar documentació addicional separada, es convida a que aquesta sigui demanada a EDM.
Si dins de la informació d' aquesta comunicació existeix qualsevol oferta sobre productes, instruments financers o serveis els receptors de la mateixa tenen també a la seva disposició qualsevol documentació complementària o addicional que els permeti conformar tots els termes i condicions de l' oferta objecte del seu interès.
2) EDM Gestió, S.A. SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita en el Registre Especial de Societats Gestores d'Institucions d'Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el n. º 49 i inscrita en el Registre Mercantil de Madrid, al tom 36.739, foli 52, full M-658.326 i CIF: A-58.217.175. La seva activitat és la representació, gestió i administració de Fons i Societats d' Inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.
3) Els receptors d' aquesta informació han de considerar que tot resultat o dada facilitada pot estar subjecte a l' efecte d' honoraris, comissions, impostos, despeses o taxes, la qual cosa pot comportar una disminució o alteració del resultat brut, que dependrà en cada cas de les singularitats del mateix.
4) Es deixa constància que els instruments recollits en aquesta informació estan sotmesos a possibles afectacions per causes comunes diverses tals com:
. Les alteracions del mercat per circumstàncies imprevisibles.
. Riscos de liquiditat i altres que alterin l' evolució de la inversió.
5) Dins d' aquesta informació apareixen dades referides a rendiments del passat dels productes comentats. És obvi que s' ha de prendre tal informació com a referència i antecedents vàlids per assolir una conclusió pròpia, però en absolut com un indicador inqüestionable de l' evolució en el futur.
6) Dins d' aquesta documentació hi pot haver dades basades en divises alienes de les utilitzades pels receptors de la mateixa. Per això s' ha de considerar la possibilitat de qualsevol canvi a l' alça o a la baixa del valor de la divisa i la seva afectació als resultats dels productes o instruments proposats.
7) Per garantir que es presta el servei de gestió discrecional de carteres en l' àmbit de la idoneïtat, la normativa MIFID obliga EDM a recaptar la informació necessària respecte als objectius d' inversió, la capacitat financera i l' experiència i coneixements en matèria d' inversions dels seus clients. A aquest efecte, EDM obtindrà informació suficient de manera que pugui obtenir un perfil d' inversió de cada client coherent amb la seva situació particular. La normativa no permet a EDM prestar el servei de gestió discrecional de carteres si no compta amb la informació necessària per avaluar la idoneïtat dels seus clients.
