L’economia
“Creixement desigual i ombres fiscals en un entorn de desordre geopolític”
- L’economia global continua marcada per una forta divergència regional. Els Estats Units mantenen el creixement econòmic al tancament del segon trimestre de 2025 (+3,0% interanual), tot i que a costa del deteriorament fiscal, i amb indicadors d’ocupació i consum que comencen a refredar-se. La zona euro roman estancada (+0,7%).
- La inflació continua moderant-se en termes interanuals, tot i que persisteix en els sectors de l’energia i els aliments, fet que genera cautela entre els bancs centrals.
- A Jackson Hole, Jerome Powell va adoptar un to més acomodat, deixant entreveure que la Reserva Federal podria canviar el signe de la seva política monetària a curt-mig termini, i va advertir dels riscos de pèrdua d’independència.
- La Fed manté els tipus d’interès entre el 4,25% i el 4,50%, mentre que el BCE els manté al 2,00%, amb un discurs prudent davant l’afebliment de la demanda.
Els mercats
Volatilitat continguda i reajustament d’expectatives
- L’agost va tancar amb correccions lleus després d’un fort repunt al juliol, marcat per la presa de beneficis i en un entorn d’incertesa geopolítica persistent.
- El dòlar ha recuperat estabilitat després d’un període de debilitat. El tipus de canvi EUR/USD tanca l’agost a 1,17, amb una tendència lateral a curt termini.
- La renda fixa continua sent sensible al soroll fiscal als EUA, amb certa pressió sobre els trams llargs del Treasury. A Europa, els bons sobirans mostren un comportament més favorable.
- El petroli Brent es manté estable al voltant dels 70 USD/barril, després de mesos de gran volatilitat.
- Els índexs borsaris consoliden avenços en USD, amb rendiments més moderats si els mesurem en euros: el MSCI World en euros a tancament d’agost estava a +1,8% YTD, l’EuroStoxx a +8,8% (impulsat pel bon comportament de la banca), i l’S&P 500 (en euros) a -1,2%.
- La tecnologia nord-americana continua liderant el mercat, sustentada pel fort impuls de la intel·ligència artificial i les expectatives de beneficis robustos.
Política d’inversions
Prudència i focus en la qualitat financera
- L’entorn actual recomana mantenir una estratègia disciplinada i selectiva, amb focus en actius de qualitat, balanços sòlids i visibilitat de beneficis.
- Es reforça l’exposició a sectors amb bon impuls relatiu, especialment tecnologia i consum defensiu.
- Es manté una posició neutral als EUA i una lleugera sobreponderació a Europa, on les valoracions ofereixen un major marge de seguretat.
- La gestió activa del risc continua sent clau: es monitoritza de prop l’evolució de la inflació subjacent i les decisions fiscals als EUA, que podrien alterar l’estabilitat del mercat.
- En aquest entorn, la paciència tàctica (operar amb una reserva de liquiditat) i la qualitat dels actius esdevenen les principals eines per preservar el capital i capturar valor.
CONSIDERACIONS LEGALS
1) La present informació té una finalitat publicitària i merament informativa. No és i no pot considerar-se assessorament en matèria d'inversió o opinió legal, no pretenent reemplaçar l'assessorament necessari en aquesta matèria i no constituint una oferta de venda o petició d'una oferta de compra.
2) Totes les opinions i estimacions facilitades estan elaborades en base a fonts considerades com a fiables. No obstant això, EDM Gestión, SAU, SGIIC no pot garantir que siguin exactes o completes i no assumeix cap responsabilitat per qualsevol pèrdua, directa o indirecta, que pugui resultar de l'ús de les informacions facilitades en aquest document.
3) EDM Gestión, SAU, SGIIC adverteix que rendibilitats passades no són un indicador fiable de rendibilitats futures.
4) EDM Gestión, S.A.U SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita en el Registre Especial de Societats Gestores d'Institucions d'Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el nº 49 i inscrita en el Registre Mercantil de Madrid, en el tom 36.739, foli 52, full M-658.326 i CIF: A-58.217.175. La seva activitat és, entre altres, la representació, gestió i administració de Fons i Societats d'Inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.
