L’economia: la inflació i la política monetària monopolitzen l’atenció
- Un cop descartar un escenari recessiu immediat, economistes i inversors divideixen les seves opinions sobre el creixement econòmic i inflació per aquest any 2024.
- Les dades de creixement i treball a EE. UU. han sorprès per la seva fortalesa, afavorint una expectativa de continuïtat de la política monetària restrictiva (5,55 % a 30.6.2023?): aquest és el discurs recent del president de la Reserva Federal dels EE. UU.
- A Europa la inflació cau per la davallada dels preus de l’energia però no en la resta de partides, especialment l’alimentació, la resistència de la qual augura la senda de la política monetària (4 % a 30.6.2023?).
- Aquest enduriment anuncia una ralentització (“soft landing”) en el 2023 o, tal vegada, una recessió tècnica en el 2024 als EE. UU.
- La reobertura de l’economia xinesa és una realitat, però el seu impacte no serà suficient per a canviar significativament el panorama global. Potser sí en els preus de l’energia en el 2S 2023.
Els mercats: es refreda l’optimisme de gener
- Les robustes dades de febrer (consum, treball) als EE. UU. han refredat l’optimisme de l’inici de 2023 doncs, en el millor dels casos, allunyen qualsevol baixada dels tipus d’interès fins al 4T2023/1S2024.
- Les dues últimes setmanes de febrer han sigut, per tant, negatives tant en els mercats de Renda Fixa com en les Borses.
- La volatilitat és elevada, si bé la recuperació durant l’any de les cotitzacions de les accions es manté gràcies a beneficis per acció (BPA) rècord, especialment en les empreses amb domicili europeu, impulsats per tres motors:
- Creixement del consum (després de la COVID)
- Creixement dels preus (inflació)
- Enfortiment del dòlar dels EE. UU.
- A finals de febrer, els resultats dels fons d’EDM són els següents:
- Molts inversors han aprofitat el repunt de les rendibilitats en el Mercat Monetari i de Renda Fixa, atrets pels atractius rendiments que ofereixen els preus actuals (inferiors als d’amortització).
Política d’inversions: atents a les valoracions
- Després de la recuperació a les Borses des del mínim d’octubre de 2022, els múltiples (PER) de les millors companyies s’han tornat exigents i, en algun cas, excessius.
- Aquests múltiples es justifiquen pels seus creixements de beneficis (BPA) a llarg termini, però són potencialment vulnerables al sentiment canviant dels inversors tàctics que avui dominen el món. Aquest judici és especialment rellevant en un entorn de pujades dels tipus d’interès.
- La Guerra d’Ucraïna s’allarga sense horitzó previsible, augmentant els riscos geopolítics.
- Per això, els inversors han d’assegurar-se d’invertir: (1) en companyies excel·lents però (2) no pagar en excés per elles. Ara mateix no hi ha gangues als mercats, tret d’algunes empreses espanyoles i petites companyies europees.
- Quan els tipus d’interès s’apropin al seu punt àlgid (juny/setembre), només podran baixar! Això afavorirà les empreses preferides per EDM: creixement estructural (defensives) o elevat creixement (tecnologia).
- Probablement, aquest serà també el moment d’allargar durada en Deute Públic.
CONSIDERACIONS LEGALS
1) La present informació té caràcter publicitari d’EDM i un fi merament informatiu dels destinataris, complint les normes de conducta aplicables a qualsevol servei d’inversió a Espanya. Per això, s’ha intentat que la informació sigui suficient i comprensible per a qualsevol receptor probable d’aquesta. Ja que la informació pot comportar o referir-se a documentació addicional separada, es convida a sol·licitar aquesta a EDM. Si en la informació d’aquesta comunicació existeix qualsevol oferta sobre productes, instruments financers o serveis, els receptors d’aquesta tenen també a la seva disposició qualsevol documentació complementària o addicional que els permeti conformar tots els termes i condicions de l’oferta que és objecte del seu interès.
2) EDM Gestión, S. A. SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita al Registre Especial de Societats Gestores d’Institucions d’Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el núm. 49 i inscrita al Registre Mercantil de Madrid, al volum 36.739, foli 52, full M-658.326 i CIF: A-58.217.175. La seva activitat és la representació, gestió i administració de Fons i Societats d’Inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.
3) Els receptors d’aquesta informació han de considerar que qualsevol resultat o dada facilitada pot estar subjecte a l’efecte d’honoraris, comissions, impostos, despeses o taxes, fet que pot comportar una disminució o alteració del resultat brut, que dependrà en cada cas de les seves singularitats.
4) Es deixa constància que els instruments que es recullen en aquesta informació estan sotmesos a possibles afectacions per causes comuns diverses, com ara:
. Les alteracions del mercat per circumstàncies imprevisibles.
. Riscos de liquiditat i altres que alterin l’evolució de la inversió.
5) En la present informació apareixen dades referides a rendiments del passat dels productes comentats. És obvi que cal prendre aquesta informació com a referència i antecedents vàlids per a arribar a una conclusió pròpia, però en absolut com a un indicador inqüestionable de l’evolució en el futur.
6) En aquesta documentació pot haver-hi dades basades en divises alienes de les utilitzades pels receptors d’aquesta. Per això s’ha de considerar la possibilitat de qualsevol canvi a l’alça o a la baixa del valor de la divisa i la seva afectació als resultats dels productes o instruments proposats.
7) Per tal de garantir que es presti el servei de gestió discrecional de carteres en l’àmbit de la idoneïtat, la normativa MIFID obliga a EDM a obtenir la informació necessària pel que fa als objectius d’inversió, la capacitat financera i l’experiència i coneixements en matèria d’inversions dels seus clients. A aquest efecte, EDM obtindrà informació suficient de manera que pugui obtenir un perfil d’inversió de cada client coherent amb la seva situació particular. La normativa no permet a EDM prestar el servei de gestió discrecional de carteres si no compta amb la informació necessària per a avaluar la idoneïtat dels seus clients.
8) Podrà obtenir la documentació d’informació legal preceptiva a la pàgina web de la Societat Gestora (EDM Gestión S. A. SGIIC), www.edm.es, com també es posarà a la seva disposició, de manera gratuïta, una còpia en paper de la dita informació prèvia sol·licitud.
