Flaix d’Opinió | Desembre 2022

L’economia: s’apropa el punt àlgid de la inflació

• Tots els indicis apunten que el creixement econòmic al 4T2022 i al 1T2023 pot ser negatiu en alguns països, confirmant la “desacceleració” que hem anat anunciant. El Quadre 1 recull algunes previsions publicades recentment pel que fa a l’economia mundial:

• Aquest escenari somort sembla, doncs, bastant probable. La bona notícia és que, d’acord amb les últimes informacions, la inflació s’apropa al seu punt àlgid.
• Les caigudes del preu del gas i del petroli a Europa, com a conseqüència d’una tardor amb temperatures suaus, han donat un alleujament a les empreses i als consumidors particulars.
• En conseqüència, la política monetària intenta trobar un punt d’equilibri per tal de no provocar una recessió pura i dura: el president de la Reserva Federal acaba de certificar-ho.
• El debat sobre la política energètica a Europa s’ha accentuat. Fer compatible la seguretat del subministrament i els preus baixos no és una feina fàcil.
• Les tensions entre la UE i els EE. UU., a compte de les fortíssimes subvencions acordades per l’administració de Biden, entenebreixen el clima transatlàntic per bé que probablement s’arribi a un acord.

Els mercats: prossegueix la recuperació dels preus

• L’esperança que el ritme de les pujades dels tipus d’interès es moderi aviat anima als mercats de renda variable (Borsa) i de Deute Públic. El Quadre 2 mostra el comportament dels Fons d’inversió d’EDM al novembre, que dona continuïtat al ja iniciat a l’octubre i redueix les pèrdues registrades durant l’any.

• Molts inversors es pregunten pels creixements de Beneficis previstos per al 2023. Probablement seran modestos i se situaran en un dígit; malgrat això, després dels beneficis magnífics de 2022, seria una bona dada.
• L’encara elevada inflació subjacent augura que les primeres baixades de tipus d’interès no arribaran, amb sort, cap a finals de 2023 o principis de 2024.
• El Deute Sobirà ha registrat un enèsim episodi de volatilitat i els seus preus es recuperen, encara que això no impedeix un resultat anual fortament negatiu.
• El dòlar cedeix en les últimes setmanes però manté, de moment, una fortíssima revalorització anual (+9,26 %) emparat per: (1) Tipus d’interès a curt termini elevats; (2) Economia encara forta i (3) Protecció geopolítica en èpoques de guerra a Europa (Ucraïna).

Política d’inversions: perseguir el mínim del mercat?

• Els bons emesos per companyies amb bona qualificació creditícia (IG) ofereixen rendiments atractius a terminis curts i mitjans. Això alleugereix les necessitats de renda de molts estalviadors.

• L’excessiva preocupació per invertir en el mínim del mercat ha portat, històricament, a resultats pitjors a llarg termini, ja que el fons del mercat només es coneix … a posteriori!

• Per això, segons els fonaments dels negocis en què invertim i les seves valoracions, seguim pensant que és una oportunitat magnífica per a construir una cartera d’accions de qualitat.
• Seguim escrutant sistemàticament la tesi d’inversió que empara la nostra selecció d’actius i estem convençuts que aquesta és la millor manera de protegir el patrimoni dels nostres clients, ja que esperem que els creixements de beneficis (BPA) de les nostres carteres superin els del conjunt del mercat en el 2022, i també en el 2023.

CONSIDERACIONS LEGALS

1)       La present informació té caràcter publicitari d’EDM i un fi merament informatiu dels destinataris, complint les normes de conducta aplicables a qualsevol servei d’inversió a Espanya. Per això, s’ha intentat que la informació sigui suficient i comprensible per a qualsevol receptor probable d’aquesta. Ja que la informació pot comportar o referir-se a documentació addicional separada, es convida a sol·licitar aquesta a EDM. Si en la informació d’aquesta comunicació existeix qualsevol oferta sobre productes, instruments financers o serveis, els receptors d’aquesta tenen també a la seva disposició qualsevol documentació complementària o addicional que els permeti conformar tots els termes i condicions de l’oferta que és objecte del seu interès.

2)       EDM Gestión, S. A. SGIIC és una societat anònima de dret espanyol inscrita al Registre Especial de Societats Gestores d’Institucions d’Inversió Col·lectiva de la CNMV amb el núm. 49 i inscrita al Registre Mercantil de Madrid, al volum 36.739, foli 52, full M-658.326 i CIF: A-58.217.175. La seva activitat és la representació, gestió i administració de Fons i Societats d’Inversió de domicili i legislació espanyola i la gestió discrecional de carteres.

3)       Els receptors d’aquesta informació han de considerar que qualsevol resultat o dada facilitada pot estar subjecte a l’efecte d’honoraris, comissions, impostos, despeses o taxes, fet que pot comportar una disminució o alteració del resultat brut, que dependrà en cada cas de les seves singularitats.

4)       Es deixa constància que els instruments que es recullen en aquesta informació estan sotmesos a possibles afectacions per causes comuns diverses, com ara:

         .   Les alteracions del mercat per circumstàncies imprevisibles.

         .   Riscos de liquiditat i altres que alterin l’evolució de la inversió.

5)       En la present informació apareixen dades referides a rendiments del passat dels productes comentats. És obvi que cal prendre aquesta informació com a referència i antecedents vàlids per a arribar a una conclusió pròpia, però en absolut com a un indicador inqüestionable de l’evolució en el futur.

6)       En aquesta documentació pot haver-hi dades basades en divises alienes de les utilitzades pels receptors d’aquesta. Per això s’ha de considerar la possibilitat de qualsevol canvi a l’alça o a la baixa del valor de la divisa i la seva afectació als resultats dels productes o instruments proposats.

7)       Per tal de garantir que es presti el servei de gestió discrecional de carteres en l’àmbit de la idoneïtat, la normativa MIFID obliga a EDM a obtenir la informació necessària pel que fa als objectius d’inversió, la capacitat financera i l’experiència i coneixements en matèria d’inversions dels seus clients. A aquest efecte, EDM obtindrà informació suficient de manera que pugui obtenir un perfil d’inversió de cada client coherent amb la seva situació particular. La normativa no permet a EDM prestar el servei de gestió discrecional de carteres si no compta amb la informació necessària per a avaluar la idoneïtat dels seus clients.

8)      Podrà obtenir la documentació d’informació legal preceptiva a la pàgina web de la Societat Gestora (EDM Gestión S. A. SGIIC), www.edm.es, com també es posarà a la seva disposició, de manera gratuïta, una còpia en paper de la dita informació prèvia sol·licitud.