El oficio de invertir

La guerra en Ucrania ha generado una lógica ansiedad en los mercados, incremento de la volatilidad y caída en las valoraciones.

Nuestra confianza en la calidad al seleccionar las compañías de nuestra cartera con un enfoque micro, “bottom-up”, se reafirma en situaciones de crisis.

El estilo de inversión de EDM, que pone énfasis en la selección de activos más que en anticipar las tendencias del mercado a corto plazo, no nos obliga a introducir cambios en función del nuevo escenario.

Klarman señala cómo invertir en valor es relativamente fácil de entender, pero muy difícil de llevar a la práctica, en tanto en cuanto exige contar con el temperamento adecuado.

Pese a que la crisis en Ucrania pueda suponer revisiones a la baja su impacto sobre el conjunto de las carteras es bajo.

En este momento de incertidumbre de manera particular, alejarse del ruido y centrarse en la realidad de las compañías en las que invertimos, es la mejor receta. 

Los costes energéticos y la mayor inflación afectarán a las compañías, pero la mayor parte de nuestras empresas son de elevada calidad.

Hemos procedido a revisar la tesis de inversión de cada una de las compañías a la luz de la nueva situación, un proceso de reordenación y optimización eliminando aquellas que pudieran verse afectadas más negativamente.

La inflación interanual está alcanzando su máximo pero debiera moderarse a lo largo del año, si la evolución de la Guerra en Ucrania lo permite.

Hay muchos días durante el año que nos preguntamos ¿por qué ha subido o bajado hoy el mercado o una acción en particular? Y no tenemos respuesta. Porque muchas veces no hay una respuesta fundamental.

La rápida expansión de los contagios de las nuevas variantes de Covid-19 hace difícil formular previsiones fiables sobre el crecimiento económico.

En EDM creemos que solo las empresas “crean valor” a largo plazo gracias al crecimiento de sus beneficios. Por eso practicamos el oficio de invertir sin especular.